5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调(diào)中协定(dìng)存(cún)款更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了(le)招商(shāng)基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助(zhù)百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏(sū)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何(hé)下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定(dìng)价惩罚(fá)措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下(xià)行。在资(zī)产端定价(jià)压(yā)力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户留存(cún)的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系(xì)发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了(le)两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差(chà)不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活(huó)期和定期存款之间的存(cún)款的(de)利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息(xī)差(chà)水平(píng)均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的(de)方向仍(réng)是(shì)由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们(men)仍(réng)面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多(duō)项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策(cè)产(chǎn)业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的(de)概(gài)率不大，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步(bù)下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一(yī)方面(miàn)银(yín)行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调(diào)整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预(yù)计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降低银行(xíng)对(duì)公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进一(yī)步下降的(de)空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对称下(xià)行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行(xíng)在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压(yā)力使得各行(xíng)下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存(cún)款平(píng)均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能(néng)进(jìn)入股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延(yán)续(xù)，但解读为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实(shí)体经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他(tā)固(gù)收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中(zhōng)投(tóu)资(zī)者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较低历史(shǐ)分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易下(xià)也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动性(xìng)好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临(lín)低(dī)利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益(yì)率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能(néng)力(lì)和风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在评估自(zì)身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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