“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日(rì)内升幅(fú)扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次(cì)日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元(yuán)和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的(de)打击下持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多(duō)来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农(nóng)从(cóng)25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品生(shēng)产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩的(de)状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业(yè)率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业(yè)率水(shuǐ)平(píng)基本是60年(nián)代以(yǐ)来的(de)最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回(huí)升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱(ruò)，美联(lián)储进一(yī)步加息的(de)必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是(shì)大概(gài)率事件，还(hái)需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预(yù)计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近八千米多少公里筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意(yì)味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的(de)市场份额，这(zhè)也(yě)让分析(xī)师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了(le)反(fǎn)调，这(zhè)位(wèi)俄(é)罗斯(sī)官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克+本(běn)周末不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)们决(jué)心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价(jià)格在(zài)六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之(zhī)前需要更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在(zài)纸上(shàng)，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不(bù)会出(chū)席7月举(jǔ)行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一(yī)事，法(fǎ)国、德国(guó)等北(běi)约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月(yuè)1日在奥(ào)斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国(guó)不认(rèn)为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些(xiē)北约成员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观(guān)层(céng)面来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通(tōng)过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月(yuè)会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美(měi)元指数回(huí)落至一周低点，对(duì)风险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的(de)数据改善了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等(děng)待新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市(shì)场氛(fēn)围再(zài)次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未(wèi)得(dé)到(dào)证实(shí)，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的(de)新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是(shì)国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整(zhěng)个天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)年(nián)产量来(lái)说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象(xiàng)是(shì)交割品的(de)话(huà)，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳的(de)最大产(chǎn)量不(bù)过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立(lì)，根(gēn)据交割(gē)品的(de)供求判(pàn)断(duàn)影响，再结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可能(néng)会更上一(yī)层(céng)楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会(huì)非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季(jì)来(lái)袭(xí) 基本面难言(yán)乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来，然而(ér)天(tiān)胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增八千米多少公里(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物(wù)候(hòu)条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工(gōng)积极性也(yě)不(bù)高。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货橡胶研(yán)究(jiū)员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节性的(de)因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积(jī)极(jí)性尚(shàng)可(kě)。而内(nèi)销市场需求表现依然(rán)偏弱，各(gè)层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前下(xià)游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排(pái)产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本(běn)企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业(yè)因(yīn)内销出(chū)货压(yā)力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本(běn)面(miàn)处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来(lái)看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比(bǐ)数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车(chē)行业(yè)来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是(shì)进口过(guò)多(duō)导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复(fù)苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债(zhài)上限问(wèn)题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外(wài)恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的(de)数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下(xià)，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国(guó)内，对(duì)国内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的(de)逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激(jī)有效的去库和资金再八千米多少公里次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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