随着(zhe)一季报(bào)披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金(jīn)“团(tuán)购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季(jì)度末，成立(lì)以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投(tóu)资机(jī)会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵(líng)活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则被易(yì)方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧(ōu)信(xìn)息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等(děng)板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式(shì)来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基(jī)金经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场(chǎng艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机)的(de)主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了(le)深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的(de)基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在(zài)行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略(lüè)基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年(nián)权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权(quán)益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)和消(xiāo)费者(zhě)信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周期板(bǎn)块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及(jí)一带一路(lù)带(dài)动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投(tóu)资提(tí)供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情(qíng)绪(xù)的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后(hòu)续会持(chí)续关注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益(yì)方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕(rào)各(gè)行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块(kuài)的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短(duǎn)周期(qī)来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技术(shù)的(de)突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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