A股“股王”之争进入(rù)白热化(huà)阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环(huán)，引(yǐn)发(fā)市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意(yì)的(de)是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来(lái)最近一年(nián)股价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则(zé)几乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场人(rén)士认为，中国(guó)移动和(hé)茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股(gǔ)王变迁的背后似(shì)乎(hū)也反应(yīng)着国内(nèi)经济趋势和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆(lù)A股时(shí)，市值(zhí)一度超过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资本市(shì)场市值之首，得(dé)益(yì)于当时基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托(tuō)当(dāng)年互(hù)联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着(zhe)我国在2018年进入(rù)消费牛(niú)市，开启了此后三年的(de)消(xiāo)费白马(mǎ)股大(dà)牛市，也成就了如今贵(guì)州茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据(jù)；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估(gū)值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业(yè)的终端(duān)动销几乎并(bìng)未达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出(chū)，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市(shì)值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不开国家(jiā)政(zhèng)策持续(xù)推进的(de)数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概(gài)念加持，还(hái)有来自于(yú)“中特估”这个新概念的(de)强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前(qián)美股市(shì)值(zhí)前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技进步已成提(tí)升生(shēng)产力的重要因素(sù)，二级市(shì)场对科技企业的态度(dù)能一(yī)定程度(dù)显示出科技企业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消(xiāo)费股(gǔ)似(shì)乎也(yě)预示(shì)着市(shì)场中的积极现(xiàn)象。180kg等于多少斤 180kg等于多少磅>

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的(de)中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来(lái)估值重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情(qíng)况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证券4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价(jià)涨幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分180kg等于多少斤 180kg等于多少磅别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的三大运(yùn)营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低(dī)估(gū)值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发市场热(rè)议(yì)。即(jí)很(hěn)长一(yī)段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本(běn)次中国移动直接在市(shì)值(zhí)上(shàng)超越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景气(qì)度(dù)提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机爆(bào)发、船舶业(yè)跌入(rù)冰点后极速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至(zhì)今中国(guó)船(chuán)舶股(gǔ)价维(wéi)持(chí)在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的(de)结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司(sī)的陨(yǔn)落大部(bù)分主要是由于(yú)行业(yè)景(jǐng)气度变(biàn)化(huà)以及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其(qí)产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价(jià)能否持续上(shàng)涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市值却一直不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认为，大(dà)致归结为(wèi)两个(gè)重要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资(zī)源，但作为(wèi)央企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也(yě)就(jiù)不能无拘(jū)束(shù)地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉重的资(zī)本开支，也不需要面临(lín)追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据(jù)可(kě)以看出，中国(guó)移动今年一季度(dù)的营收(shōu)是茅台的8倍，但(dàn)净利润却(què)差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信(xìn)号表明中国180kg等于多少斤 180kg等于多少磅移动(dòng)可能正(zhèng)在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下(xià)降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中国(guó)移(yí)动加速转型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧(jǐn)机(jī)遇(yù)。信达证券研(yán)报表示，中国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年(nián)公司数字(zì)化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业(yè)务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第(dì)一驱动力(lì)。此外(wài)，公司移(yí)动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入国(guó)内业界(jiè)第(dì)一(yī)阵(zhèn)营。

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