5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收(shōu)到(dào)《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金总经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂(guà)牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对(duì)公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次(cì)将协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上限下(xià)调也(yě)是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银(yín)行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模(mó)存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进(jìn)度(dù)。就(jiù)今年的经济(jì)背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边(biān)际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目(mù)前(qián)居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存(cún)款的利(lì)率(lǜ)调整，当下(xià)有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平(píng)均创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍(réng)是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复(fù)苏(sū)的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后(hòu)续需(xū)要财(cái)政政策(cè)产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的(de)环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银(yín)行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化(huà)定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内(nèi)降息预(yù)期(qī)被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基(jī)本(běn)结(jié)束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业(yè)银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的(de)定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前(qián)经(jīng)济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公(gōng)活期成本下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及(jí)居民(mín)的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款定价(jià)过高，会(huì)对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整降低(dī)了银(yín)行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下(xià)降(jiàng)的(de)空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额(é)考核(hé)压力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银(yín)行(xíng)普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动(dòng)跟进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进(jìn)行对(duì)等下调，市(shì)场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其他(tā)固(gù)收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资(zī)者(zhě)的合(hé)适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平(píng)还(hái)是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也(yě)可(kě)能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市(shì)场波(bō中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗)动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗