5月12日(rì)晚间(jiān)，根据(jù)美(měi)国证(zhèng)券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千(qiān)亿私募(mù)景林资(zī)产(chǎn)递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的对(duì)冲(chōng)基金机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股(gǔ)的(de)买方机构(gòu)之一，景林的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景(jǐng)林资(zī)产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产整体持仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标(biāo)的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四(sì)季(jì)度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多(duō)的上(shàng)涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而(ér)止了，景林(lín)资(zī)产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今(jīn)年(nián)以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东方(fāng)430万股，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期(qī)末持初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间(chí)股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时(shí)，景林(lín)资(zī)产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末(mò)持(初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间chí)股数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震荡态势(shì)，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为(wèi)，从(cóng)全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公司退出(chū)离(lí)开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭借多(duō)年积累(lèi)的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教育(yù)、直播(bō)电商(shāng)业务等(děng)新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个季(jì)度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育(yù)领域也(yě)颇(pǒ)为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了(le)一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融(róng)增(zēng)速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要接近零利率了(le)，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市(shì)场(chǎng)要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需(xū)要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能(néng)这边(biān)，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理(lǐ)的(de)难(nán)处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红红(hóng)火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们(men)的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难(nán)言.......

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