美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东(dōng)时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银(yín)行传(chuán)出(chū)考虑可(kě)能出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银(yín)行发(fā)布声明确认了周三的(de)媒体(tǐ)消息(xī)，称在(zài)和多位潜(qián)在的(de)投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经历(lì)超出(chū)正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合众(zhòng)银行股价继(jì)续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油(yóu)的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)有非常独(dú)特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生物医学(xué)初创企业；第(dì)一(yī)共和银行集中(zhōng)于(yú)财富(fù)管理；而签名银(yín)行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善(shàn)，同(tóng)时他(tā)们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地区(qū)银行(xíng)股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面(miàn)强(qiáng)劲且(qiě)资(zī)本充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和(hé)股市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引起官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人(rén)担心他们(men)在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他(tā)们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他(tā)们非常或中度担心(xīn)自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较为平静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显示，在(zài)危机得(dé)到(dào)解决(jué)后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可(kě)能并非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石化(huà)厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无(wú)人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决定将欧元(yuán)区三(sān)大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月(yuè)以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息500个(gè)基(jī)点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于(yú)2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市(shì)场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的(de)是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对经济(jì)造成影(yǐng)响的(de)担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出(chū)现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期(qī)货原油分析师(shī)高健告诉(sù)期(qī)货日报记者，近期(qī)海外宏观(guān)集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与(yǔ)美(měi)国(guó)银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国经济(jì)将面临严重后果，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美国经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪(xù)是否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势。近期(qī)市(shì)场的关注点(diǎn)集(jí)中(zhōng)在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指数的(de)进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国(guó)经济(jì)难以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险正在上升(shēng)。而(ér)在此(cǐ)次(cì)美联储议息会(huì)议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索货币政策除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗路径(jìng)，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事(shì)件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的(de)议(yì)息会议中暂停加(jiā)息(xī)，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面连(lián)续大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前(qián)原油基本(běn)面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留(liú)意是否会(huì)重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出现大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努力(lì)，虽然实际(jì)落(luò)地(dì)情(qíng)况仍(réng)需(xū)观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主，价(jià)格的(de)突破上行仍(réng)需(xū)其(qí)他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格(gé)向下(xià)逼近(jìn)年(nián)内低点，短(duǎn)线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向下(xià)，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除此(cǐ)之外(wài)，原油(yóu)暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储年(nián)内加息基(jī)本全部落地(dì)，后期(qī)将不(bù)再存在(zài)加(jiā)息(xī)对(duì)大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可(kě)能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底(dǐ)部(bù)仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也(yě)尚未(wèi)有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季即(jí)将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油(yóu)阶(jiē)段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而(ér)言，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在(zài)，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期(qī)数据，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明(míng)显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端(duān)总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青(qīng)生产(chǎn)利润(rùn)较好影响，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率持(chí)续回(huí)升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利(lì)润(rùn)压缩限制生(shēng)产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一(yī)般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预期(qī)仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回(huí)升，道路(lù)施(shī)工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格(gé)波动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青(qīng)估(gū)值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂(liè)解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间(jiān)宏(hóng)观事件(jiàn)的(de)扰动加大了成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物(wù)产中大期(qī)货(huò)研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发(fā)生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价差(chà)开始回(huí)落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于(yú)高加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增(zēng)加(ji除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗ā)预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月(yuè除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗)后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而(ér)且从年(nián)初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元(yuán)/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修(xiū)期(qī)结束(shù)，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能(néng)趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖(tuō)累下(xià)价(jià)格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注原油(yóu)价(jià)格(gé)企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季是否实质发生。若原油(yóu)价(jià)格(gé)企稳、调(diào)油需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)有(yǒu)改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会(huì)慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势(shì)。最大的(de)利空(kōng)因(yīn)素(sù)在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势。

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