5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持(chí)续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结(jié)果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的(de)，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回调较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择(zé)更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行(xíng)。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议(yì)更多关(guān)注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对(duì)悲观的预期(qī)，往后(hòu)看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度(dù)来看准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于(yú)港股(gǔ)市(shì)场。

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