美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务(wù)或部分业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银(yín)行传(chuán)出(chū)考虑可能出(chū)售的消息(xī)。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行发布声明确认了周(zhōu)三的(de)媒(méi)体(tǐ)消息，称在和(hé)多位潜在的投(tóu)资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被(bèi)出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行此(cǐ)后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒(méi)体报道“绝对失(shī)实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行(xíng)危机火上(shàng)浇油的第一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行(xíng)委(wěi)员会就近(jìn)期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是(shì)导(dǎo)致(zhì)破(pò)产的主要原(yuán)因。美国(guó)商(shāng)会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及(jí)生物(wù)医(yī)学初创企业(yè)；第(dì)一共和(hé)银行(xíng)集中于财富(fù)管(guǎn)理；而(ér)签(qiān)名银行(xíng)则有大量(liàng)的数字资产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表(biǎo)示，美(měi)联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士(shì)周四报道(dào)，美(měi)国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几(jǐ)天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空某些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称(chēng)，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显示，在(zài)美国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国(guó)人担心(xīn)他们在银行或其他金(jīn)融机(jī)构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自(zì)己的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的(de)数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的(de)安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛(luò)普并未在(zài)银行业较为平静的(de)时(shí)期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到(dào)解(jiě)决后(hòu)，人们对(duì)存(cún)款安全(quán)的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元区三大(dà)关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月(yuè)合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌(diē)主要受到宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自(zì)身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对连(lián)续加(jiā)息对经(jīng)济(jì)造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出(chū)现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美(měi)国股(gǔ)市(shì)下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉(sù)期货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观(guān)集(jí)中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观(guān)层面的不确定性较(jiào)大，主要(yào)风(fēng)险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由(yóu)日(rì)度级别演变成(chéng)周度级别的(de)拉升行情(qíng)。如(rú)果这(zhè)种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险正在(zài)上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在(zài)于美联储是(shì)否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连(lián)续(xù)大跌的情(qíng)况与3月中旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部(bù)分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面(miàn)的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的(de)表现是(shì)连续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要重点留意是否会(huì)重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加(jiā)息基本全部(bù)落(luò)地，后期(qī)将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品压(yā)制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加息后对(duì)市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未(wèi)结束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段(duàn)性底部(bù)或已出现，将进入一(yī)段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介(jiè)绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易(yì)许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国(guó)的(de)问题(tí)依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端(duān)原油价(jià)格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期(乌鲁木齐海拔多少米高qī)数据(jù)，供(gōng)应(yīng)提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能(néng)化分析师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端(duān)总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南(nán)方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较好(hǎo)的(de)表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的(de)开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小(xiǎo)，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随(suí)着(zhe)气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱势(shì)振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上(shàng)升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的(de)扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的(de)格(gé)局(jú)将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国(guó)内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估(gū)值将有一(yī)个(gè)向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰(tài)、恒力(lì)石化等(děng)有检修计划，但(dàn)由于高加工差(chà)下装置开(kāi)工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前备货行为(wèi)。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的(de)偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上(shàng)升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求(qiú)不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢发生改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周(zhōu)度回升的态势。最大的利空(kōng)因素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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