随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)四(sì)季(jì)度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐上(shàng)公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度(dù)均重(zhòng)点配(pèi)置(zhì)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，成立逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过(guò)多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的(de)行业内(nèi)把握投(tóu)资(zī)机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科(kē)技(jì)创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三(sān)依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字(zì)经济(jì)政策(cè)的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资(zī)产的(de)仓位略高于(yú)权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金(jīn)的配置(zhì)比例，同(tóng)时(shí)适度降低价值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确(què)定性较高(gāo)的(de)绝(jué)对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易(yì)等(děng)投(tóu)资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依(yī)然(rán)保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方向(xiàng)逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风(fēng)格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策(cè)略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益(yì)基金(jīn)进行了(le)分(fēn)散和优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业(yè)经历过去几年的(de)大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选择那(nà)些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上(shàng)围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持(chí)方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预(yù)期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出(chū)行(xíng)供需(xū)格(gé)局和(hé)票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的)及一带一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术(shù)对(duì)经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来(lái)看(kàn逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的)，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的(de)细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值板块(kuài)具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的(de)估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注(zhù)的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也(yě)是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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