金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法权益(yì)，维(wéi)护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成(chéng)银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子(zi)交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可(kě)在中国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即(jí)视为(wèi)交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人(rén)民银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或(huò)作为清算客户委托场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金(jīn)及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的(de)集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行(xíng)合(hé)约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银(yín)行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独(dú)立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上(shàng)海清算(suàn)所名(míng)义于境内开(kāi)立假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字的(de)“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的(de)交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)全(quán)部(bù)境外投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”开(kāi)展利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关(guān)金融市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和(hé)相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字通”。

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