用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度报(bào)告(gào)，一季度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网络(luò)在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的(de)7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务(wù)软件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全基于互联网架(jià)构(gòu)的企业互联(lián)网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台(tái)及(jí)领域服务(wù)快速发展，第二个阶段戊戌年是哪一年的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前(qián)仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足(zú)，也反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但戊戌年是哪一年4px;'>戊戌年是哪一年(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的(de)提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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