今年A股市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数(shù)有助(zhù)于(yú)资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识(shí)央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本(běn)市场做强做优(yōu)做大(dà)，提(tí)升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富(fù)、南方、博(bó)时(shí)、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资源配置功(gōng)能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发(fā)展和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善(shàn)的估值体系对(duì)于(yú)资(zī)本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市(shì)场对国(guó)有上市企业(yè)的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的(de)估值重塑提供了(le)市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的(de)盈利(lì)能力(lì)相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等，前(qián)十(shí)大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据(j虎门销烟发生在哪里ù)来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购(gòu)央(yāng)企，指数(shù)近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投资(zī)部(bù)副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国企价值虎门销烟发生在哪里重估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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