在股(gǔ)市高点成(chéng)立(lì)的主动权益类定开(kāi)基(jī)金(jīn)密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主动权益(yì)定开(kāi)基(jī)金的整(zhěng)体破净率与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成(chéng)立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公司(sī)发布公告称，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金(jīn)合(hé)同的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开放(fàng)日(rì)（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终止的(de)情形，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人将(jiāng)终(zhōng)止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金(jīn)财(cái)产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每(měi)个开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放日(rì)的(de)申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时(shí)，基金的(de)基金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人或(huò)者(zhě)基金资产净(jìng)值低(dī)于五千万(wàn)元，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)在履行(xíng)相关监管报(bào)告和信息披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀>

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价研究中心(xīn)高级分析师(shī)孙桂(guì)平(píng)对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基(jī)金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的(de)重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模(mó)也容(róng)易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现一(yī)段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发(fā)行(xíng)产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品(pǐn)布(bù)局(jú)和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责(zé)人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的(de)投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀虚高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资(zī)机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建(jiàn)议(yì)基金公司(sī)前瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金经理能力(lì)范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资(zī)机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类基(jī)金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的(de)购买(mǎi)意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基(jī)金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效(xiào)阻我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位发(fā)行，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀