金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在(zài)迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易日(rì)，在郑州商品交易所交易的(de)白(bái)糖(táng)主力期(qī)货合约(yuē)收(shōu)盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键的信息湮(yān)没在(zài)五一(1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升yī)假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与快乐之中，并未引(yǐn)起市(shì)场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关(guān)口，市(shì)场(chǎng)资金虎躯一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的白糖(táng)主力合约正在(zài)上演(yǎn)最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖(táng)主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年(nián)初(chū)才勉强(qiáng)止住颓势(shì)。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖(táng)主力(lì)合(hé)约价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年(nián)一次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形成这(zhè)种(zhǒng)周期的原因与白(bái)糖期货(huò)的(de)种植(zhí)周期有关，一般(bān)甘蔗的每(měi)三年一个种植周期，这从(cóng)根本(běn)决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升(jiàn)入(rù)高(gāo)潮

　　目(mù)前，此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据(jù)生意社显示，截(jié)至5月(yuè)22日，白(bái)糖现(xiàn)货市场(chǎng)价格报6962元/吨(dūn)，较(jiào)去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格(gé)已经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国(guó)内白糖供给(gěi)方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年制(zhì)糖(táng)期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南(nán)省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认(rèn)为(wèi)，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾声，除云(yún)南地区外(wài)，广西等主产区陆续收榨。由(yóu)于(yú)广西(xī)前(qián)期(qī)受不利天(tiān)气影响，甘(gān)蔗单(dān)产(chǎn)降幅高于预期(qī)，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据(jù)农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量(liàng)约530万吨，同(tóng)比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来说并不现实，由于国内(nèi)糖(táng)料(liào)作物种植面积增长(zhǎng)有限，国内(nèi)糖料(liào)作(zuò)物产量(liàng)也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量(liàng)整体保持(chí)平稳，年产(chǎn)量(liàng)在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口(kǒu)部分通过(guò)进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报(bào)报道，联合国粮(liáng)食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升(bào)告显示，4月国际(jì)食(shí)品价(jià)格指数出(chū)现1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界报价(jià)上涨(zhǎng)。粮(liáng)农组(zǔ)织食糖价格(gé)指数(shù)4月环(huán)比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高(gāo)。

　　白糖(táng)全球主要(yào)生产国和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯(sī)坦和澳(ào)大利亚等，其(qí)中前十(shí)位食糖产(chǎn)量约占全球总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口国分别是巴西、泰(tài)国(guó)、澳大利亚(yà)和印度(dù)，整体(tǐ)贸(mào)易量占全(quán)球(qiú)比重超过(guò)67%。

　　但(dàn)是作为全球(qiú)主(zhǔ)要产糖(táng)国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产(chǎn)量下(xià)降危机(jī)，加(jiā)上政府实(shí)施的(de)出口限制，世(shì)界各地(dì)的(de)糖价(jià)可能(néng)会(huì)进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中(zhōng)粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖主力合(hé)约是(shì)否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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