周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数(shù)标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博弈资(zī)金出现分(fēn)歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本(běn)面支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低(dī)估(gū)。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预期，部分2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米险企凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将(jiāng)促进(jìn)电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或(huò)有望出(chū)台(tái)。

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