“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布(bù)后，美(měi)国国债(zhài)价格(gé)盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的(de)美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累(lèi)跌(diē)，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美(měi)债收益率反弹(dàn)的(de)打击下持续下行(xíng)，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存(cún)在(zài)韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合(hé)计(jì)上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月(yuè)就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低(dī)水平(píng)，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解(jiě)后(hòu)，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还(hái)需要关注后续公布的(de)5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通胀压(yā)力较大时继续(xù)加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让(ràng)分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这(zhè)些行(xíng)动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者(zhě)要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙(shā)特(tè)能(néng)源大臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位(wèi)俄(é)罗(luó)斯官(guān)员表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能(néng)会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议(yì)期(qī)间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任(rèn)何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)在(zài)与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是因为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成为北约成员(yuán)国之(zhī)前(qián)需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情人(rén)士的(de)话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约的路(lù)线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入(rù)北(běi)约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯(bó)克当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会(huì)期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内(nèi)的(de)其他一些北约成员国也不(bù)希(xī)望(wàng)乌(wū)克(kè)兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可(kě)能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联(lián)储本(běn)月会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期(qī)推(tuī)动(dòng)下，美元指数回(huí)落至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来(lái)，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较(jiào)热(rè)闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下(xià)半月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情(qíng)分(fēn)析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市(shì)场(chǎng)传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市(shì)场影响(xi魏承泽作品集 魏承泽一类的作者ǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为(wèi)核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的(de)政治(zhì)、战略意义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业原料(liào)，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的(de)重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的(de)天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天(tiān)然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国(guó)全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影(yǐng)响。但(dàn)是如果收储的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了(le)。因为目前全(quán)年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割(gē)品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的(de)进(jìn)程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天胶下游需(xū)求并(bìng)未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶(jiāo)价(jià)上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节(jié)性(xìng)的(de)增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复(fù)开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区(qū)已(yǐ)经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条件已经(jīng)由差变好(hǎo)。但是(shì)由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应端将逐(zhú)步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南产区(qū)大面(miàn)积开割(gē)，预(yù)计后市仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000魏承泽作品集 魏承泽一类的作者吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部(bù)产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够(gòu)保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象(xiàng)不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别(bié)企业因(yīn)内销出货压力(lì)加大，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其是下(xià)游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场主体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前(qián)市场对今(jīn)年(nián)的预(yù)期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业(yè)来(lái)看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出(chū)口(kǒu)同(tóng)比数据还是不错的，反映国(guó)内实(shí)际(jì)需求并(bìng)不差(chà)。但是(shì)从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对(duì)疲软，价格(gé)战(zhàn)等负面消息较(jiào)多(duō)，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一(yī)方(fāng)面美(měi)联储加息进程(chéng)，以及美(měi)国银(yín)行危机和美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半(bàn)年(nián)，他(tā)认为天然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要(yào)跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着(zhe)各产区开割(gē魏承泽作品集 魏承泽一类的作者)后(hòu)产量逐渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速(sù)度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今(jīn)年交割(gē)品的(de)数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气(qì)影响的(de)情况下(xià)，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外(wài)经济(jì)衰退和汽(qì)车半(bàn)导体(tǐ)短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波(bō)反弹(dàn)行情(qíng)，但节后(hòu)市(shì)场(chǎng)从交易(yì)预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的(de)去库和(hé)资(zī)金再次做多的(de)意愿。后续还(hái)需继(jì)续(xù)关(guān)注天气(qì)端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减）

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