金融界5月12日(rì)消息 国内期货(huò)市场收盘，商品(pǐn)期货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等跌(diē)超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多(duō)逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品(pǐn)跌势，价(jià)格深(shēn)跌5％以(yǐ)上。根(gēn)据昨夜公布的(de)数据，美国4月(yuè)生产者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映出生产(chǎn)物(wù)资(zī)通胀(zhàng)压力(lì)进(jìn)一俄罗斯乌克兰什么时候结束战争4px;'>俄罗斯乌克兰什么时候结束战争步趋(qū)缓。结合此(cǐ)前发布的(de)美国4月CPI数据(jù)，6月美联(lián)储大概率(lǜ)暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束(shù)乃(nǎi)至降息已(yǐ)然成为一种共识，因此本周在美联储越来越多(duō)官员为鹰派站台(tái)的(de)情况(kuàng)下，预(yù)计从加息结束到降息(xī)周期(qī)开启，仍有近一(yī)个季度的时间，在此期(qī)间将面临经(jīng)济(jì)和(hé)政(zhèng)策的不确定性(xìng)，贵金属部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数(shù)升至2021年(nián)以来(lái)的(de)最(zuì)高(gāo)水平，劳动(dòng)力市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)降温。同(tóng)时(shí)国内社融超(chāo)预期下(xià)滑，白银(yín)因工业属性偏(piān)强大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需(xū)关注海外衰退预期(qī)的发酵情况。

　　方正中期期货(huò)：经济衰退(tuì)预期与有色金属走(zǒu)势拖累(lèi) 白(bái)银如(rú)期大幅调整

　　前期(qī)强调从宏观经济衰(shuāi)退(tuì)预期角(jiǎo)度出(chū)发，有色(sè)金属将会(huì)走(zǒu)弱，白银连续(xù)上涨后会面临调(diào)整行(xíng)情，当(dāng)前逐步兑(duì)现；宏观经(jīng)济衰退预期将会(huì)继续(xù)影响(xiǎng)有(yǒu)色金属与(yǔ)贵金(jīn)属行情(qíng)。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软增加(jiā)美联储政策转(zhuǎn)向宽(kuān)松预期以及经济(jì)风险(xiǎn)依然利好贵(guì)金属，但(dàn)是美元指数大幅上升(shēng)使得贵金(jīn)属承压回(huí)落，而铜铝(lǚ)等有色金属大(dà)幅(fú)下行，拖累工业属性较强的(de)白银走(zǒu)势，白银表(biǎo)现(xiàn)弱于黄金。

　　经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期与(yǔ)有色金属(shǔ)大幅回(huí)落等因素综合影响下，白银(yín)高位回落，下(xià)方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千(qiān)克(kè)）支撑；若有(yǒu)效跌破该位置(zhì)将(jiāng)会(huì)测试23美元/盎(àng)司（5250元(yuán)/千克）关(guān)键支(zhī)撑；上方(fāng)关注(zhù)继续26美(měi)元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千(qiān)克(kè)）阻力位。当前(qián)偏(piān)弱行情仍未走完，建议继续等(děng)白银行(xíng)情企稳再低位做多。美欧银行业危机(jī)引(yǐn)发避险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅(xùn)速转向，美(měi)元美债走势(shì)偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前继续关注(zhù)调(diào)整行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银(yín)行业风(fēng)险与(yǔ)债务上限风险、央行(xíng)购金(jīn)持续等宏观因素(sù)下，黄金将会不断刷(shuā)新历史新高，贵金属逢低做多配置(zhì)依然是核心建议。

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