如(rú)果要论(lùn)二季度迄今，全球(qiú)股票(piào)市场中最(zuì)为靓丽的一(yī)道(dào)“风(fēng)景线”，那么显然非日(rì)本(běn)股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候(hòu)，东证指数已经(jīng)率(lǜ)先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年(nián)内已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市(shì)的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季(jì)度(dù)迄今的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要(yào)股(gǔ)指中几无(wú)敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近(jìn)来提到(dào)日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时(shí)间浮(fú)现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增(zēng)持(chí)了日(rì)本五大商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始注(zhù)意到这一全(quán)球第三大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股本轮(lún)爆(bào)发背后的(de)成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲特的出(chū)现让日(rì)股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实(shí)也正(zhèng)是其他人眼(yǎn)下正在看到(dào)的(de)，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素(sù)在推(tuī)动着日股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资(zī)买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者(zhě)目前已(yǐ)经连(lián)续第六周(zhōu)成为了日本(běn)股票奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久的(de)净(jìng)买家。在此期间，外(wài)国(guó)投(tóu)资者大(dà)举(jǔ)涌入了日股股票和期货(huò)市场(chǎng)，净(jìng)流入(rù)逾300亿美元，是(shì)过去10年(nián)最(zuì)大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的数据(jù)，在截(jié)至5月12日的最近一(yī)周内，海外(wài)交(jiāo)易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济学”时代初期以(yǐ)来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美(měi)银(yín)行系统(tǒng)不稳定和(hé)信用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资者似(shì)乎看到了日本股市作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给人的(de)长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正(zhèng)在(zài)减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特(tè)对日本五大商社的(de)增(zēng)持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本(běn)产奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来越多平时不太关(guān)注日(rì)本(běn)市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开(kāi)始调查其中的原(yuán)因，他们的建仓买入(rù)又进一(yī)步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得(dé)留意的现象(xiàng)是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继造访日本(běn)。这些海(hǎi)外资(zī)金有意复制(zhì)巴菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资(zī)押注高股息(xī)日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商(shāng)社上的(de)加大投(tóu)资，也存在(zài)着在国际市场(chǎng)上(shàng)分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的(de)增长潜(qián)力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的回报率是在波动性远低于(yú)美国科技股的情况(kuàng)下实现的。这意(yì)味着日本股市对(duì)美国投(tóu)资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债(zhài)务上(shàng)限的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准备者”涌入(rù)日(rì)本股市，以此(cǐ)作(zuò)为避(bì)险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份(fèn)报告(gào)中也表示，“外资的(de)回归是日本股市(shì)复(fù)苏的重要标(biāo)志。（我们(men)）将继续对日本(běn)股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏(piān)向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变(biàn)革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之(zhī)前，他们(men)此前在这(zhè)片“失落(luò)地(dì)带”曾经历过长达数十年虚假的(de)曙光和令人失望的低(dī)回报。那么这(zhè)一(yī)次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求(qiú)，他们又(yòu)为何铁(tiě)了心(xīn)一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一(yī)定远超全(quán)球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日本(běn)市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因还源于(yú)治理标准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本多年的(de)公司治理改(gǎi)革已开(kāi)始(shǐ)见(jiàn)效(xiào)，这项改革最初(chū)由已(yǐ)故前(qián)首相安(ān)倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月(yuè)的(de)财(cái)年(nián)中，日(rì)本(běn)企业宣布(bù)的回购规模(mó)已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司(sī)资(zī)产负债表上有(yǒu)净现金，而美国(guó)的这一(yī)比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司(sī)中约有54％的公(gōng)司(sī)股价低于每股(gǔ)账面价值，而(ér)标普500指数成分(fēn)股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标(biāo)来看，这就为(wèi)日本股市(shì)提(tí)供了更坚实(shí)的(de)底部和更(gèng)高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为(wèi)了改变股价跌破(pò)每股(gǔ)净(jìng)资(zī)产——市(shì)净率低于1倍的(de)情况(kuàng)，还请(qǐng)求上市(shì)企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下(xià)推进经营并公布(bù)改善(shàn)方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社推(tuī)出了(le)力争(zhēng)“早日实现市(shì)净(jìng)率超过(guò)1倍”的中期(qī)经(jīng)营计划和股(gǔ)票(piào)回购，股价随后(hòu)大(dà)涨近4成(chéng)。清(qīng)水建(jiàn)设株式会社4月下旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙头企业(yè)在近(jìn)期公布财报时(shí)，也均宣布了新的股票(piào)回购(gòu)计划。不少(shǎo)分析(xī)师预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规(guī)模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投(tóu)资者的(de)共鸣，他(tā)们开始(shǐ)看到这方(fāng)面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推动下，许多(duō)公司正在回购(gòu)股份，厘(lí)清(qīng)经常令(lìng)人困惑(huò)的交叉持股，并在定期公(gōng)开会(huì)议之前(qián)与(yǔ)股(gǔ)东进行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单(dān)一(yī)原因(yīn)。他(tā)们对(duì)提高股本回报(bào)率有(yǒu)着坚定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然(rán)宽松的货币政(zhèng)策和日本相(xiāng)对稳健的(de)经(jīng)济基本(běn)面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即(jí)便日本通货(huò)膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男(nán)依然(rán)强(qiáng)调，“还(hái)不(bù)能放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行(xíng)今年上(shàng)半年还在持续加息，并已(yǐ)被(bèi)迫在物价与经济稳定之(zhī)间作(zuò)出艰(jiān)难抉择(zé)。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本宏观经济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年(nián)前三(sān)个月(yuè)日(rì)本国内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游局表示，受益于中国(guó)放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此(cǐ)前的(de)182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和日本央(yāng)行(xíng)持(chí)续(xù)宽松等积极因素(sù)，日本这个世界第三大经济体的(de)前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来看(kàn)，日本(běn)目前是七(qī)国集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本(běn)第三大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本企(qǐ)业的(de)业绩(jì)似(shì)乎(hū)相当不错，重要的汽车行(xíng)业(yè)预(yù)计(jì)利(lì)润将(jiāng)增长。以内需为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受(shòu)益于入(rù)境游增长(zhǎng)的前景，而大型银(yín)行也获得(dé)了丰厚的收益。预计(jì)日本股市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年的(de)涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估(gū)值仍(réng)处(chù)于(yú)低位吸引了(le)买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的(de)认可、公司治理(lǐ)的改善均(jūn)提振了(le)市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有望(wàng)成为最新(xīn)的上行催化剂。

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