4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万(wàn)国期(qī)货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织(zhī)品服(fú)装的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将(jiāng)全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉(mián)花(huā)正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改造(zào)加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在(日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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