近(jìn)日，国内上市交易(yì)的4只公募商品期货基金陆续公布(bù)了一季(jì)报。在一季度商品市场(chǎng)整体下(xià)跌的(de)背(bèi体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤)景下，4只公募商品期货基金也(yě)表(biǎo)现(xiàn)不佳，仅建信能源化工期(qī)货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三(sān)成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现(xiàn)收益和利润方(fāng)面，一季度(dù)，建信(xìn)能源化工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已实(shí)现收益(yì)940.20万元，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大成有色金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益和利润有何区别？4只公(gōng)募商品(pǐn)期货(huò)基金在一季(jì)报中均提及，本(běn)期已实现收(shōu)益(yì)指(zhǐ)基金本期(qī)利息收入、投资收益(yì)、其他收入(rù)（不含(hán)公(gōng)允价值(zhí)变动收益）扣除相关(guān)费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期(qī)已实(shí)现收益(yì)加上本期公允价值(zhí)变动收益(yì)。

　　期末基金资产(chǎn)净(jìng)值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基(jī)金份(fèn)额净值方面，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大(dà)成有色(sè)金(jīn)属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能(néng)源化工期货ETF实(shí)现(xiàn)正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增长(zhǎng)率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额(é)的增减变化(huà)，可以反映(yìng)出投(tóu)资者的偏好。从份体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货(huò)基金均受到净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期初(chū)增加(jiā)700万份至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体(tǐ)走出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息(xī)在资本(běn)市场持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现(xiàn)货供应相对充(chōng)裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之(zhī)巴(bā)西(xī)大豆丰(fēng)产上市，近(jìn)几个月国内大(dà)豆到港(gǎng)量趋于增(zēng)加，同时由于(yú)下(xià)游提货消(xiāo)极，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不振(zhèn)，由于(yú)春节前养殖产品集中出栏(lán)，春(chūn)节后一段时间一般(bān)是豆粕需求(qiú)淡季，而今(jīn)年由于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和(hé)提(tí)货量处于(yú)偏低水平。

　　关(guān)于(yú)报告(gào)期内(nèi)基金投资策略和运作分析(xī)，国投瑞银基金表示，一季度白(bái)银在初期两个月处(chù)于振荡(dàng)调整，在三月(yuè)份又很快反(fǎn)弹至年初位(wèi)置。黄(huáng)金较白银表现更(gèng)为强势，金银比(bǐ)价有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于(yú)白银(yín)工(gōng)业属性及美联储加息(xī)预期升温影(yǐng)响，白银表现出更高的(de)波动(dòng)性(xìng)。后期则主要是欧美银行业(yè)出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降低了市场对于美联(lián)储的(de)加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美联储(chǔ)货币政策调整节(jié)奏(zòu)与(yǔ)经济衰(shuāi)退(tuì)担忧继续(xù)主导贵金属行情(qíng)，同时(shí)也需关注(zhù)突发地(dì)缘政治、金融体系(xì)的流(liú)动(dòng)性(xìng)风险、新(xīn)兴经济体债务风险(xiǎn)等(děng)黑天(tiān)鹅事件的(de)影响。今年以来(lái)，美(měi)联储已(yǐ)连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今年或还有一次加息。随着美国加息(xī)渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏(hóng)观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白(bái)银的高弹性及金银比体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤价的相(xiāng)对高位(wèi)，建(jiàn)议择机积极(jí)配置。

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