在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央行官员争论美(měi)国(guó)经济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金(jīn)经(jīng)理们并(bìng)没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基(jī)本消费品等(děng)在(zài)经济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们(men)对周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的(de)悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧(yōu)蔓(màn)延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们(men)相信美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数(shù)据(jù)进一步证明，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的(de)任何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于图(tú)表信(xìn)号配置资(zī)产(chǎn)的计(jì)算机(jī)驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等(děng)系统性资金管理公司(sī)近(jìn)几个水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的(de)投资(zī)者仓位(wèi)模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些(kōng)者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的(de)很(hěn)大一部分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能(néng)可能会限(xiàn)制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在(zài)本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地(dì)为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票才(cái)开(kāi)始(shǐ)大放异彩(cǎi)水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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