周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入(rù)的榜(bǎng)首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　数学中e等于多少，高中数学中e等于多少t="“抄(chāo)底资金”笑了！单日(rì)净(jìng)流入近40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的(de)情况下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　数学中e等于多少，高中数学中e等于多少不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部(bù)分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业(yè)国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈(liè)波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板块，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资(zī)金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板数学中e等于多少，高中数学中e等于多少块前期涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘(pán)的(de)短期卖出(chū)。不(bù)过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关(guān)注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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