随(suí)着(zhe)一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为(wèi)，中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金(jīn)在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一(yī)季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或(huò)出(chū)现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握(wò)投(tóu)资(zī)机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏(piān)股混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三(sān)分别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和(hé)新能源等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从一季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续(xù)超配权益(yì)仓(cāng社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀)位(wèi)，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的(de)仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定(dìng)性较高的(de)绝对收(shōu)益(yì)或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收(shōu)益(yì)的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和(hé)相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其(qí)他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀朗，基(jī)金经理对(duì)今(jīn)年全年(nián)股票市(shì)场(chǎng)的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金和股票(piào)，未来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的(de)行业基(jī)金(jīn)，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行(xíng)业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管(guǎn)理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和(hé)估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益(yì)。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基(j社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀ī)金。在不同地域的(de)投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹(dàn)后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资(zī)产(chǎn)年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方(fāng)向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的(de)金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对(duì)当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安(ān)全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局和(hé)票价(jià)弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下的部(bù)分细分领(lǐng)域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续(xù)关(guān)注新技术对(duì)经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权(quán)益方面(miàn)均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个(gè)方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是(shì)长期关(guān)注的方向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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