5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递(dì)交了(le)截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地(dì)少有的进行(xíng)大(dà)手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向(xiàng)受(shòu)到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资产持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场持有34家上市公司(sī)的(de)股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分(fēn)别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持仓数(shù)量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进(jìn)行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的(de)当属(shǔ)重(zhòng)点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持(chí)股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上(shàng)述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年积累(lèi)的口碑和公(gōng)信力(lì)，品(pǐn)牌(pái)的(de)护(hù)城河依(yī)然很深(shēn)。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务基(jī)础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业(yè)务(wù)等新(xīn)业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足够的安全(quán)边际。在(zài)过去(qù)几个(gè)季(jì)度的财报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们(men)看到了相关的(de)积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，高毅(yì)资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例(lì)接近三成。而(ér)一季(jì)度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据(jù)信息(xī)罗列(liè)，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发(fā)布的金融(róng)数据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味着贷(dài)款好转了(le)，主要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对(duì)分行(xíng)收票额(é)度控制(zhì)很严(yán)。4月前两东莞属于几线城市(liǎng)旬已经收了(le)很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快东莞属于几线城市要接近零(líng)利率了(le)，信(xìn)贷(dài)再(zài)度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过(guò)于(yú)陡(dǒu)峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然不(bù)太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然(rán)要让(ràng)大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存(cún)量(liàng)资金博弈的(de)背景不改，而两大(dà)主线人(rén)工智能和中特(tè)估，今年(nián)已然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红(hóng)火(huǒ)火，但(dàn)很多投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经(jīng)理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上(shàng)大热(rè)的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他(tā)们(men)的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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