学生党如何自W，如何自我安抚

　　中国金(jīn)融(róng)行(xíng)业加速对(duì)外开(kāi)放，外资券商们(men)的2022年过得如何？

　　近日(rì)，外资(zī)控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公(gōng)布：9家外(wài)资(zī)控股券商(shāng)中，仅有(yǒu)4家(jiā)在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出现(xiàn)亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年(nián)净利润达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下，与摩根大通证券同期获批的野(yě)村东(dōng)方国际证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿(yì)元，业绩(jì)分(fēn)化加剧(jù)。

　　另(lìng)外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨头均在国内(nèi)拥有外(wài)资(zī)控(kòng)股券商牌照。其(qí)中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银(yín)证券则大赚2.24亿(yì)元。后续两(liǎng)家外资控股券(quàn)商(shāng)面(miàn)临的“一参一(yī)控(kòng)”问(wèn)题如何(hé)解决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富管理转型”成(chéng)为(wèi)行业热词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打法”来(lái)看，依托(tuō)于各自股东资源禀赋、深(shēn)入财富管(guǎn)理成为其在中(zhōng)国展业的首要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内各(gè)家证券(quàn)公司来(lái)说，除了面临行业“二(èr)八分化”的激烈态(tài)势，来自“洋(yáng)券商”们的市场竞(jìng)争也(yě)同样带来压力。

　　日(rì)前，中(zhōng)证协公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控股(gǔ)券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年(nián)的“券商小年(nián)”，受制于(yú)市(shì)场行情、成立时间、牌照(zhào)资质等(děng)问题(tí)，9家共(gòng)有5家出现亏(kuī)损，分(fēn)别(bié)为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证(zhèng)券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏(kuī)。野村东(dōng)方国际证券则延续(xù)自成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因(yīn)获得外资股(gǔ)东增持而(ér)成为外(wài)资控(kòng)股券商的(de)汇丰前海证券(quàn)，业绩较上年出(chū)现明显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年(nián)实(shí)现营业(yè)收入(rù)5.04亿元(yuán)，同比(bǐ)增长54.78％；实(shí)现净亏(kuī)润5223.54万元(yuán)，上年(nián)同期为(wèi)亏(kuī)损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券和(hé)星展(zhǎn)证券均(jūn)于(yú)2020年(nián)获得证监会批文，分(fēn)别于2020年(nián)底、2021年初(chū)完成工商登记(jì)，正式展业时间不长。星展(zhǎn)证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万(wàn)元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因(yīn)而言，2022年受市场影(yǐng)响，证券(quàn)行(xíng)业营业(yè)收(shōu)入普遍下降(jiàng)，外资控(kòng)股券商(shāng)也难以幸(xìng)免。且新公司(sī)建(jiàn)设成本(běn)、业务费用、员工(gōng)薪酬等支出过(guò)高(gāo)，在展业初期(qī)容易导致亏损的产生。

　　与国内大型(xíng)券商相(xiāng)比，外资控(kòng)股券商(shāng)仍(réng)呈现(xiàn)“本小利薄”的情况，自(zì)营业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要(yào)还是经纪(jì)、投行等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)当年投行业(yè)务手续费及(jí)佣(yōng)金净(jìng)收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降46.44％。而(ér)营业支出(chū)则有(yǒu)增(zēng)无减(jiǎn)，业(yè)务(wù)及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花(huā)多”，导(dǎo)致业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有(yǒu)“外(wài)来的(de)和尚”念好了中国市场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家外资控股(gǔ)券(quàn)商实现盈利，分别(bié)为摩根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证(zhèng)券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩(mó)根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证券(quàn)均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比(bǐ)增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业绩水平(píng)在2022年的“券(quàn)业小年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券(quàn)共有员工(gōng)210人，数量在行业(yè)内排(pái)名(míng)下游，但其(qí)业绩已跻身行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券于(yú)2019年3月获得证监会批(pī)复，成(chéng)立合资(zī)证券公(gōng)司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内(nèi)资股东持(chí)有另(lìng)外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股(gǔ)东所持股权(quán)，成为摩根(gēn)大通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩(mó)根大通证(zhèng)券2022年经纪业务(wù)大爆发(fā)，实现手续费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表(biǎo)示(shì)，其证券经纪业务团(tuán)队成立已逾三年，2022年业务(wù)开展和运作取得进一步(bù)进展，新(xīn)客户开发稳步(bù)推进。摩根大(dà)通证券充分利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续(xù)关注并开(kāi)拓传统QFII投(tóu)资者以及新取(qǔ)得QFII牌照的合格境外机构投资者(zhě)，目(mù)标客群机构投资者队伍逐年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一(yī)控”下或将取舍(shě)

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞银证券在(zài)2022年也取得了(le)较好的(de)业绩表(biǎo)现(xiàn)：当期实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同(tóng)比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国时间最(zuì)早的一(yī)批合资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两家内(nèi)资股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人(rén)。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步明显，当期(qī)实现手续费净收入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银(yín)证券表示，其在(zài)2022年完成(chéng)了创业(yè)板注册制改革后的(de)IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目(mù)，积极(jí)筹备并参(cān)与了沪深交易所互联(lián)互通全球(qiú)存托凭证业(yè)务(wù)等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信(xìn)贷被竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并(bìng)协(xié)议，瑞士联邦财政部、瑞士(shì)国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金(jīn)融(róng)市场(chǎng)监(jiān)督管理局（FINMA）介入(rù)了此项(xiàng)交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报(bào)时表示，对瑞信的收购交(jiāo)易预计在6月(yuè)底(dǐ)前完成。不言而喻的是(shì)，集团层面(miàn)的(de)合并对两家外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)在中国(guó)展(zhǎn)业情况(kuàng)，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此(cǐ)，审计所普华永(yǒng)道(dào)对(duì)瑞信证券出具了(le)带强调事(shì)项段的无保留意见审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集(jí)团股份(fèn)公司之(zhī)间达成协议和合(hé)并(bìng)计划(huà)，截止(zhǐ)报告日，上述协(xié)议和(hé)合并计划的完成日尚不明(míng)确(què)。瑞信证券作为瑞信集团(tuán)股(gǔ)份有(yǒu)限公司下(xià)属控(kòng)股子公(gōng)司，未来的运(yùn)营和财务业绩受到上述合并可(kě)能产生的影响(xiǎng)亦(yì)不明确(què)，该事(shì)项表明存在可能导(dǎo)致(zhì)对公(gōng)司持续经(jīng)营能力(lì)产生重大疑虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞(ruì)信(xìn)证券前身(shēn)为(wèi)成立于2008年的瑞信(xìn)方正证券，系证监会(huì)修订《外商参股证券公司设立规则》后首家获批的合资证券公(gōng)司。2020年4月，证监(jiān)会核准(zhǔn)瑞(ruì)信向瑞信方(fāng)正证券增(zēng)资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名为(wèi)瑞(ruì)信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方(fāng)正(zhèng)证(zhèng)券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证(zhèng)券49％股(gǔ)权(quán)。在该笔交(jiāo)易(yì)完(wán)成(chéng)后，瑞信(xìn)将全资(zī)持有瑞信证(zhèng)券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞(ruì)银合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券将(jiāng)受同一股(gǔ)东控(kòng)制。

　　根据《证券公司股权管理规(guī)定(dìng)》，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司股东以(yǐ)及股东的控股股东、实际控制人参股证券公(gōng)司的数量(liàng)不得超过(guò)2家，其(qí)中控制证券公司的数量(liàng)不得超过(guò)1家。在面临(lín)“一参一控(kòng)”的(de)限(xiàn)制(zhì)下，瑞银证券(quàn)和(hé)瑞信证券(quàn)的牌(pái)照(zhào)或将面临“一(yī)去(qù)一留(liú)”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几(jǐ)年(nián)里，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成(chéng)为(wèi)行(xíng)业热词(cí)。而(ér)透视(shì)各家外资券商在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依托于各自资源禀赋深入财富管理成为其在中国(guó)展业的首要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券表示，2022年其财富(fù)管(guǎn)理业务在原有“大宗交易”、“市(shì)值托(tuō)管”、“SMA（单一(yī)资(zī)产管理账(zhàng)户）”等业(yè)务持续(xù)推进的基础(chǔ)上，新增(zēng)了特色(sè)投资咨(zī)询服务（如(rú)ESG行(xíng)业(yè)咨询）、上市公(gōng)司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务联动等多种业务模式，通过服务手(shǒu)段的增(zēng)加及优化(huà)，为客户提供多维度、一站式的综(zōng)合(hé)性(xìng)金融解决(jué)方案(àn)。

　　后(hòu)续，野(yě)村东方(fāng)国际证券财富管理业务将定位(wèi)于“中国高端(duān)财(cái)富人群(qún)”，从(cóng)产品(pǐn)配(pèi)置(zhì)、人员建设(shè)、中后(hòu)台支持以及集(jí)团跨境合(hé)作四个方面入手(shǒu)，打造(zào)以产(chǎn)品为(wèi)中心(xīn)的业(yè)务核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)，持(chí)续(xù)为中国投资者提(tí)供具(jù)有野村集团特(tè)色的(de)高(gāo)质量(liàng)财富(fù)管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集团全资持股备案(àn)后，高盛高华在2021年底与北(běi)京高(gāo)华签订《业务转让(ràng)协议(yì)》，受让北(běi)京(jīng)高华的所有业(yè)务。2022年5月(yuè)，高盛高华获(huò)证监(jiān)会核发(fā)新(xīn)增证券经纪、证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资咨询、证券自(zì)营及(jí)代销金融产品(pǐn)业务的业务许(xǔ)可。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北京高华完成业务(wù)迁(qiān)移工作。

　　高盛(shèng)高华表(biǎo)示，其(qí)将(jiāng)持(chí)续以(yǐ)资产配(pèi)置为核心进行新(xīn)产品和服务(wù)的(de)研(yán)发工(gōng)作，进一(yī)步赋能部门(mén)为在岸客(kè)户提(tí)供财富(fù)管理综合解决方(fāng)案，丰富客户产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)选择，开展(zhǎn)境内私人财富管理平台未来战略(lüè)规划，并进(jìn)一(yī)步拓(tuò)展境内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛(shèng)高(gāo)华将(jiāng)持续推进私(sī)募(mù)股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产(chǎn)品(pǐn)并推进跨境投资新产品的(de)研发，为(wèi)客户(hù)提(tí)供直接对接(jiē)境外(wài)资(zī)本市场的机会。

　　另外，依(yī)托于外资股东打造私人财富管理业务(wù)，这(zhè)在具备外资(zī)银行股东背景的券商中(zhōng)较(jiào)为多(duō)见(jiàn)。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其于2022年4月(yuè)正式成立(lì)私(sī)人财(cái)富管理部，负责公司高净值个人客户综合财富管理业务的运作。私人财富管理(lǐ)部(bù)以汇丰前海(hǎi)证券(quàn)为平台，依托(tuō)汇丰(fēng)环球私人银行，致力(lì)为(wèi)高净值和超高净值客户(hù)及(jí)其(qí)家(jiā)族提供(gōng)专业、多元(yuán)及定(dìng)制化(huà)的资产配置服务，为客户实现(xiàn)其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推(tuī)出家族(zú)信托资讯业务，与4家国内头部信(xìn)托公司达(dá)成战略合(hé)作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深圳分(fēn)公司财富(fù)管(guǎn)理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政(zhèng)举措(cuò)，致力(lì)于发展(zhǎn)财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富管(guǎn)理部(bù)秉(bǐng)持(chí)着为客户进(jìn)行全(quán)方位资产配置(zhì)和满足客户全生命周期财富管理的理念，进一步完善投(tóu)资解决方案和财富规划方(fāng)面的业务，一方面积(jī)极(jí)扩(kuò)充现有(yǒu)架上(shàng)策略，精选(xuǎn)上架多支(zhī)产品为客户在同一策略下提供差(chà)异化选(xuǎn)择及多元化的投资(zī)方(fāng)案。

　　外资券商队伍不断扩大(dà)

　　随(suí)着中国资(zī)本市(shì)场对外(wài)开放的力度不断(duàn)加大，各(gè)外资金融机构加速了在境内设立控股券商(shāng)的进(jìn)程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设(shè)立(lì)，公司(sī)注(zhù)册地为北京市，注册资(zī)本(běn)为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经(jīng)纪、证券(quàn)自营、证(zhèng)券承销、证(zhèng)券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证券是首家新设(shè)的外商(shāng)独(dú)资(zī)证券公(gōng)司。就(jiù)监管批复信息来看，渣打证(zhèng)券(quàn)由渣打(dǎ)银(yín)行（香港）有限公司全资设立(lì)，出资额(é)10.5亿(yì)元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在(zài)内，目前国内(nèi)的(de)外(wài)资控股券商数量已(yǐ)达(dá)到10家。其中，摩根大通(t学生党如何自W，如何自我安抚ōng)证券(quàn)（中国）、高盛高(gāo)华证(zhèng)券、渣打证(zhèng)券均为外商独资券商。从数量(liàng)上来看，外资(zī)控股券商已成为市场上不(bù)容忽(hū)视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目(mù)前还有数家外(wài)资券商的(de)设立(lì)申(shēn)请(qǐng)静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日(rì)兴证(zhèng)券(quàn)、青岛意才(cái)证券等(děng)多(duō)家外资(zī)券商(shāng)的设立申请仍处于(yú)证(zhèng)监(jiān)会审批(pī)阶(jiē)段(duàn)。其中(zhōng)，法巴证(zhèng)券和青(qīng)岛意才证券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年(nián)3月(yuè)底，证监会主席易会满等先(xiān)后(hòu)在京会见美国(guó)桥水基金、法国东方(fāng)汇(huì)理、日本(běn)大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利(lì)金融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安联保险(xiǎn)、意(yì)大利联合圣(shèng)保罗银(yín)行、美国景顺(shùn)和高盛等国际(jì)金融机构负责人(rén)。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人(rén)普(pǔ)遍表示(shì)，此次来(lái)华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力(lì)和活(huó)力，坚(jiān)定看好中(zhōng)国经济(jì)和中国资本市场发展前景。近(jìn)年来中(zhōng)国资(zī)本(běn)市场(chǎng)对(duì)外开(kāi)放稳步推进(jìn)，为(wèi)国际(jì)金融(róng)机构和(hé)全球投(tóu)资者带(dài)来了实(shí)实在在的机(jī)遇。各金融机构高度重视中国市场，将继(jì)续与中国深化合作(zuò)，积极(jí)拓展在华业务和投资，期(qī)待实(shí)现互(hù)利(lì)共赢。

　　面对来自外(wài)资(zī)券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西证券(quàn)即在2022年年(nián)报中表(biǎo)示(shì)，外资机构来华展业(yè)便利度(dù)不断提升，经营范围和(hé)监(jiān)管要求实现国民待遇(yù)，外资券(quàn)商、资产(chǎn)管(guǎn)理机构等加速布局(jú)，全力抢滩中国(guó)证券(quàn)市场，对本(běn)土证(zhèng)券公(gōng)司(sī)既带来(lái)了国(guó)际金融机构全面参(cān)与中国资本市场竞争(zhēng)所形成的(de)冲击，也带来了通过与国际金融(róng)机构(gòu)直接合作促进(jìn)业务发展(zhǎn)、提(tí)升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西部(bù)证券也表示，当(dāng)前(qián)证券行(xíng)业集(jí)中度稳中有升，头(tóu)部券商竞争优势更趋(qū)明显(xiǎn)，业务(wù)多元(yuán)化发展趋势初步(bù)形成，金融科技对行业发展理念(niàn)的变(biàn)革和重塑(sù)不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击(jī)将逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争新格局正加速演(yǎn)变。

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