今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国(guó)新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首(shǒu)发(fā)，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促(cù)进市场(chǎng)资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看(kàn)准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市(shì)场(chǎng)对国有上市(shì)企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进一步(bù)的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央(yāng)企(qǐ)引领科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也(yě)表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类(lèi)型(xíng)企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈(yíng)利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红或回购(gòu)总(zǒng)额(é)占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元(yu广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常án)，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续(xù)做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概(gài)念已经(jīng)涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年(nián)的(de)投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革(gé)和(hé)中国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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