近日，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续公布了(le)一(yī)季报(bào)。在(zài)一季(jì)度商品市场整体下(xià)跌(diē)的(de)背景下(xià)，4只公募商品期货基金也表(biǎo)现不佳，仅建(jiàn)信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF利家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利(lì)润为正。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF份(fèn)额(é)在(zài)报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实(shí)现收益和利润方面，一季度，建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收益(yì)和利(lì)润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金(jīn)在一季报中(zhōng)均提及，本期已实现收益(yì)指基金本(běn)期(qī)利息收入、投资(zī)收益、其(qí)他收入（不含(hán)公允价值(zhí)变动收(shōu)益）扣除相关费用和信(xìn)用减值损失后的余额，本期利(lì)润为本期已实现收益(yì)加上本期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截(jié)至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面(miàn)，报(bào)告期内，仅建信(xìn)能源(yuán)化工期货(huò)ETF实(shí)现正增长(zhǎng)，净值(zhí)增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份(fèn)额的增减变化，可(kě)以反(fǎn)映(yìng)出(chū)投资者的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除(chú)华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商(shāng)品期货基金均受到净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增(zēng)加700万(wàn)份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿(yì)份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走出(chū)下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下(xià)几(jǐ)点：首先，美(měi)国(guó)硅谷银(yín)行倒闭消息在(zài)资本市场持(chí)续发酵(jiào)，导(dǎo)致了原油以及美豆等大宗(zōng)商品价格(gé)下(xià)跌，引领国内豆粕(pò)价格下挫(cuò)；其(qí)次，国(guó)内现货供(gōng)应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可(kě)，加(jiā)之(zhī)巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于(yú)下游提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累(lèi)库，部(bù)分油厂甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆(dòu)粕现(xiàn)货跌(diē)幅过大(dà)；最后，需求(qiú)端低迷不(bù)振，由于(yú)春节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节(jié)后一(yī)段时间一般是(shì)豆粕需求淡季(jì)，而今(jīn)年由(yóu)于(yú)生(shēng)猪价(jià)格(gé)持续下行，养殖业复产(chǎn)积(jī)极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发(fā)，使得豆粕(pò)需求更是(shì)雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成(chéng)交(jiāo)和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告期内基(jī)金投资(zī)策略和运作(zuò)分析(xī)，国投(tóu)瑞(ruì)银基(jī)金(jīn)表示(shì)，一季度白(bái)银在初期两(liǎng)个月处于振(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，在三月份又很(hěn)快反(fǎn)弹(dàn)至年初位置。黄金较(jiào)白银表现更(gèng)为强(qiáng)家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利势(shì)，金银(yín)比价(jià)有(yǒu)所抬升(shēng)。前期走势(shì)主要受制(zhì)于白银(yín)工业(yè)属性(xìng)及美联储加息预期升温影(yǐng)响，白银(yín)表现出更高的波动性(xìng)。后期则主要是欧美银行业出(chū)现流(liú)动(dòng)性危机，导(dǎo)致避(bì)险情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低(dī)了市场对于美(měi)联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，美联储货币(bì)政策调(diào)整节奏与经济(jì)衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也(yě)需关注突发地缘政治(zhì)、金融体(tǐ)系的流(liú)动性风险、新兴(xīng)经济体债务风险等黑(hēi)天鹅(é)事件的(de)影响。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐(fá)明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有一(yī)次加息(xī)。随(suí)着美国加息渐(jiàn)入尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵(guì)金(jīn)属配置价值进(jìn)一步提(tí)升。考虑到(dào)白银的高弹性(xìng)及(jí)金银比(bǐ)价的相对高位，建议(yì)择机积极配置。

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