一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发(fā)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来(lái)越受(shòu)到(dào)个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较(jiào)为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而(ér)在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较(jiào)快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为(俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大wèi)投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来(lái)更活跃的(de)交易(yì)，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也(yě)称。

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