随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权(quán农村信用社几点上班下班时间)益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健农村信用社几点上班下班时间康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有等基金(jīn)在(zài)一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公(gōng)募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增(zēng)持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则被易方达(dá)信息(xī)产业、财通(tōng)资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前(qián)三则(zé)是(shì)交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对(duì)收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判(pàn)断不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平(píng)变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一(yī)季度(dù)的(de)主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业(yè)景气(qì)度、估值(zhí)、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等的(de)判断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收(shōu)仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一(yī)季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地(dì)域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持(chí)方(fāng)向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字(zì)经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出(chū)行(xíng)供(gōng)需格局和票(piào)价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带(dài)一(yī)路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的(de)基(jī)建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的(de)态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技术对(duì)经济各个(gè)领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博(bó)弈情(qíng)绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其(qí)关(guān)注度有望随(suí)着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体(tǐ)改善能激(jī)活(huó)市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸(zhū)多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值板块(kuài)具备(bèi)长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于(yú)去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而(ér)人工智(zhì)能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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