北京(jīng)时间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月(yuè)美(měi)国(guó)非农数据出炉，其中新增(zēng)就(jiù)业(yè)25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打(dǎ)断了此前两个月连续环比下降的节(jié)奏(zòu)；失业率(lǜ)继续下降(jiàng)至3.4％；更受关(guān)注的平(píng)均小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上(shàng)个(gè)月略有上升。

　　可(kě)以(yǐ)被视作利好的是，美国(guó)劳工(gōng)部将今年2月(yuè)和3月非农数据均(jūn)大幅下修(xiū)超7万(wàn)人(rén)，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随(suí)着焦点(diǎn)转换，本周持续承压的美国地区银行股也获得喘息的机会。截至发(fā)稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银(yín)行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短(duǎn)线急挫(cuò)逾10美元/盎司(sī)；美元指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升(shēng)35点；美国10年期国债收益(yì)率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高(gāo)级宏观分析师周之云告诉期货日(rì)报记者，周五晚间(jiān)公布的非(fēi)农数据远高于前(qián)值且显著偏离投行们预测(cè)的中值。此前公布的(de)ADP数据在3月(yu大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水è)份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长(zhǎng)幅度达(dá)到9个月以来的最高水(shuǐ)平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非农数据公(gōng)布(bù)后(hòu)，美股期货短线(xiàn)走低，美元指数(shù)短线拉(lā)升，贵(guì)金(jīn)属下跌。尽管(guǎn)科技和金融行业持续裁(cái)员(yuán)，但不断下降(jiàng)却仍(réng)然(rán)高企的劳(láo)动力需远远(yuǎn)抵消了(le)裁员的影响，也超(chāo)过了信贷紧缩带(dài)来(lái)的大约(yuē)2.5万(wàn)招聘减少。4月非农(nóng)就业(yè)的季节性因素相对于(yú)新(xīn)冠大(dà)流行前也(yě)有了(le)有(yǒu)利的发展(zhǎn)，为就(jiù)业人数的增长提供了5万—10万人(rén)的支持(chí)。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业数据(jù)保(bǎo)持一(yī)定(dìng)的(de)谨慎，因为本周早(zǎo)些(xiē)时候，美国3月份的就业机会和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职(zhí)位(wèi)空缺(quē)继续下降，为连续(xù)第(dì)三个月(yuè)下跌(diē)，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与其他劳动(dòng)力(lì)市场数据相同的(de)方向：劳(láo)动力(lì)市(shì)场正在(zài)降(jiàng)温。包括最(zuì)近几周的首次申请失业金(jīn)人数(shù)也呈现上(shàng)升(shēng)趋势(shì)。”周(zhōu)之云大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水说。

　　从趋势上看，周之云(yún)认为，加息会导(dǎo)致消(xiāo)费者信(xìn)贷和企业融资成本上升，进(jìn)而迫使雇主削减支出包括(kuò)裁员等，从而(ér)减缓经济增长。短期强劲的(de)非(fēi)农就业数据会让市(shì)场对于下半年货(huò)币政策放松进(jìn)程有所改变，进而对商品的流动性溢价部分有所减(jiǎn)少，但(dàn)从中长期来看，美国会继续朝(cháo)着衰退的方向前进，后市继续看(kàn)好(hǎo)贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进(jìn)入(rù)调整期(qī)？

　　“4月非农(nóng)就业新增(zēng)人数超预(yù)期(qī)将引导贵(guì)金(jīn)属步(bù)入调整(zhěng)。对于(yú)贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主要受益(yì)于其金融属(shǔ)性(xìng)，尤其是市场预(yù)计(jì)5月是美联储最后一次加息，且预计(jì)9月之(zhī)后可能降(jiàng)息，这导致美(měi)元名义利率回落，在通胀温和回落的(de)情(qíng)况下，美元(yuán)实际利(lì)率有了明显的(de)下行。”广州金控(kòng)期货研究(jiū)所副总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储(chǔ)议(yì)息会议如期(qī)加息25个基点，将政策利率联邦基(jī)金利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记(jì)者(zhě)发(fā)布会上的(de)讲话暗示(shì)加息临近尾声，因此美元指数(shù)和美债收益率大幅回(huí)落。

　　然(rán)而，美联储(chǔ)会(huì)后(hòu)声(shēng)明表示(shì)，委员会(huì)将密切关注未来发布(bù)的信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上(shàng)表示，美联储焦(jiāo)点(diǎn)仍在双重(zhòng)使命上。这(zhè)意味着美(měi)联储是否结(jié)束加息需要看到通胀(zhàng)明显回落。至于(yú)是否要开始(shǐ)降息(xī)，需(xū)要看到(dào)就业市(shì)场出现明显恶化。从历(lì)史(shǐ)经(jīng)验来看，美联(lián)储(chǔ)加息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属(shǔ)分析(xī)师从姗(shān)姗告诉(sù)记者(zhě)，美国银行业风波持续(xù)发酵、经济走弱预期(qī)升(shēng)温叠加(jiā)市场预(yù)期美联储年内(nèi)或将降息，贵金属(shǔ)振(zhèn)荡偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)。美国就业数据超预期，美(měi)债(zhài)收益率、美元指数走高，贵金(jīn)属短线大幅(fú)下挫(cuò)。这份超预期的非农报告，这让美联储(chǔ)陷入(rù)困(kùn)境(jìng)，美联储(chǔ)希望暂停加息(xī)，甚(shèn)至可能很快(kuài)就(jiù)需要(yào)降息，但就业市(shì)场并不配(pèi)合，美国就(jiù)业市场依然强劲，美联储可能在长时间内维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金属分析(xī)师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国非农就业数据(jù)和(hé)时(shí)薪增速全面超(chāo)预期，表明美国当前劳动(dòng)力市场仍十分强劲，美联储(chǔ)控通胀压力加大，这也就意味着美联(lián)储可能会在较长时间(jiān)内维持(chí)高利率环(huán)境，且(qiě)6月再(zài)次加息(xī)的(de)预(yù)期开始回升。

　　“美(měi)国非农数据强于(yú)预期(qī)或在短(duǎn)期(qī)提振美元指(zhǐ)数和美债收益率，从(cóng)而打压贵金(jīn)属的(de)涨势，但中期(qī)看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)5月会议加(jiā)息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)入新阶(jiē)段，市场将加(jiā)大对下(xià)半(bàn)年降(jiàng)息的(de)博(bó)弈，贵金(jīn)属将(jiāng)获得提(tí)振而(ér)走强，使(shǐ)均值平台不(bù)断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两轮(lún)美联储停止(zhǐ)降(jiàng)息后的表(biǎo)现来看(kàn)，尽(jǐn)管此后(hòu)美国经(jīng)济仍(réng)市场偏强运行一段时间，失业率继续(xù)走(zǒu)低，但美联储(chǔ)并未再次(cì)加息(xī)，而(ér)贵(guì)金属(shǔ)则在(zài)美债收益率持续下行(xíng)的情况(kuàng)下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势(shì)。但(dàn)当前情(qíng)况不同的是，通胀率相(xiāng)对(duì)更(gèng)高，而黄金价格对(duì)降(jiàng)息并未(wèi)提前(qián)预(yù)期(qī)更多(duō)。

　　虽然(rán)目(mù)前距(jù)离降息仍有时间，美联(lián)储(chǔ)表示美国银行系统仍健康并有弹(dàn)性，但高利(lì)率(lǜ)环(huán)境下(xià)美国银行(xíng)系统风险并(bìng)未(wèi)解除，在(zài)第一(yī)共和银(yín)行宣布被接(jiē)管(guǎn)收(shōu)购后(hòu)，因银行业长期存在的(de)弱点，又(yòu)有多家区域性银行出(chū)现股价暴跌。存(cún)款仍在持续流出使银行(xíng)融资成本正在(zài)攀升，信贷收紧将不断向(xiàng)实体经(jīng)济蔓延(yán)，美国2023年一季度实际(jì)GDP年化(huà)环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速(sù)大幅(fú)放缓，而且(qiě)远不及预期(qī)的(de)1.9％，具(jù)体看企业(yè)投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动(dòng)上升反映出一定的韧性。未来随着经济下行压力(lì)不断(duàn)上升，市场预期下半年美(měi)国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退的共同影响下(xià)，美债收益(yì)率和美元指(zhǐ)数将持(chí)续承压，避(bì)险(xiǎn)需求提振(zhèn)下(xià)，贵金属价(jià)格有望再创历史新高(gāo)，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可买入(rù)黄金和白银(yín)虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的(de)供需数(shù)据来(lái)看，黄金的(de)需求(qiú)实(shí)际上是明显下降(jiàng)的。世界黄(huáng)金(jīn)协会(huì)公布(bù)的数据(jù)显示，今年(nián)第(dì)一季度剔除场外交(jiāo)易的全球(qiú)黄金(jīn)需求(qiú)下(xià)降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中(zhōng)国消费者需求(qiú)较高(gāo)，但其余(yú)投资者购买量的减(jiǎn)少抵(dǐ)消(xiāo)了(le)这一增长。其中对黄金价格其关键作用的黄(huáng)金(jīn)投资需在一(yī)季度同(tóng)比下降50％左(zuǒ)右，较去年四季(jì)度有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨(dūn)。其中，实(shí)物金条和(hé)硬(yìng)币(bì)方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低于去年(nián)四季度(dù)的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品(pǐn)需(xū)求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用(yòng)品订单等(děng)指标走弱，商(shāng)品属性更(gèng)强的白银因需求受经济(jì)下(xià)行拖累(lèi)而涨(zhǎng)幅(fú)受限。因此，金银(yín)比价大概率继(jì)续(xù)攀升。世界白银(yín)协会预计(jì)2023年白银(yín)实物消(xiāo)费(fèi)较(jiào)2022年(nián)下降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美联储加息25个基点在(zài)议(yì)息前已经被充分(fēn)计(jì)提，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后的乐观，因此黄(huáng)金市场一度(dù)表(biǎo)现为极(jí)为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子(zi)落地，且(qiě)银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属(shǔ)价格。此外，随(suí)着经(jīng)济走弱(ruò)预(yù)期升温，预(yù)计(jì)美联储下半年大概率暂停加息并将进入降息周期(qī)，实(shí)际利率或将继续下(xià)行，贵金属中(zhōng)长期仍具(jù)有(yǒu)较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对于(yú)黄金而言，市场寄希望于美(měi)联储最后一(yī)次加息(xī)落地然后转降息(xī)预期，从而刺激(jī)价格(gé)继续高走，从(cóng)这个(gè)角度考(kǎo)虑黄金确实存(cún)在恢复(fù)上行趋势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍(réng)在(zài)高位，美联储货币紧缩动作并没有结束(shù)，官员们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维(wéi)系较(jiào)长一段时(shí)间，且高(gāo)利率环境(jìng)到底会(huì)对经济(jì)和金融市场产生怎样的影响也未可知，因此在当前看多观点出奇一致，且海外(wài)看多头寸比较拥挤的情况(kuàng)下，对待金价节节攀高的观(guān)点谨慎为上(shàng)。

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