随着一(yī)季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的(de)基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yō蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗u)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年(nián)末(mò)增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的(de)个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号(hào)的公司(sī)敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑(huá)组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全(quán)年股票市场的主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值(zhí)风格基金(jīn)和(hé)股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间(jiān)分化巨(jù)大的(de)市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面、行(xíng)业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高(g蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗āo)的行业(yè)基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平(píng)安(ān)养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构(gòu)有所调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预(yù)期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期(qī)低估值的(de)金融(róng)周期板块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字(zì)经济和(hé)新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年(nián)内(nèi)经济修复是(shì)确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有相机(jī)抉(jué)择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一(yī)季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方(fāng)向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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