4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内(nèi)棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(f不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情ù)荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小(xiǎo)，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧(jù)了(le)市场对(duì)于(yú)新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同期(qī)或(huò)推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的(de)压(yā)力。但中长期内需(xū)持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随(suí)之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设(shè不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情)备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今(jīn)年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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