今年(nián)A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的(de)首发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转(zhuǎn)为(wèi)保有(yǒu)量考核(hé)，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添富(fù)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也(yě)预(yù)计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报的中证国(guó华大基因是国企吗)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大(dà)战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过(guò)度(dù)拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积(jī)极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促(cù)进(jìn)市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估值体系(xì)对(duì)于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的(de)产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑(jí)是(shì)比较完备的(de)：一(yī)是央企是(shì)实现国(guó)家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企(qǐ)业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言(yán)更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合(hé)机(jī)构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配(pèi)置性的(de)需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成(chéng)份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的(de)估(gū)值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品募集(jí)规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过(华大基因是国企吗guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明(míng)显，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效益华大基因是国企吗。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估(gū)或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并(bìng)形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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