5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南(nán)方基金等多家头(tóu)部(bù)公募基(jī)金密集申(shēn)报了跟(gēn)踪海外半(bàn)导体指数QDII产品(pǐn)，布局全球(qiú)半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块(kuài)表现来看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月中下旬以来又桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号开始(shǐ)持续下跌(diē)。不过(guò)资(zī)金对主题ETF越跌越买，区间份(fèn)额(é)增幅最高达(dá)40％。拉(lā)长时间看，年内(nèi)超半数半导体(tǐ)主题(tí)ETF产(chǎn)品份额出现正(zhèng)增(zēng)长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资(zī)金对半导体(tǐ)主题(tí)ETF的越跌越买，主要是基于对板块中(zhōng)长期投资价值(zhí)的肯定。尽管半导体板块年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)震荡，但随着国产替代持续推(tuī)进，以及(jí)近期AI行情的(de)带动下，板块(kuài)细分(fēn)领域(yù)仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额(é)涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导体(tǐ)板块表现来看，在经历一(yī)季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自(zì)4月中下(xià)旬以来(lái)又(yòu)开始(shǐ)持续下跌(diē)。以中证全指半导体(tǐ)指数表现为(wèi)例，该指数在(zài)4月6日攀(pān)至年内高位后便开始不断下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板(bǎn)块表现(xiàn)上(shàng)，半导(dǎo)体与半(bàn)导体生产设备板块周跌幅(fú)为(wèi)-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管(guǎn)板(bǎn)块(kuài)持续下跌，但资金对(duì)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月内半导体芯片(piàn)主题(tí)ETF收益(yì)均告负(fù)，平(píng)均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上(shàng)涨。其(qí)中(zhōng)，工银瑞信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看(kàn)年(nián)内半导(dǎo)体(tǐ)芯(xīn)片(piàn)主题(tí)ETF产品份额(é)变(biàn)化(huà)，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等三只产品(pǐn)份额(é)出现下降外(wài)，其余产品(pǐn)份(fèn)额均(jūn)有大幅增(zēng)长。其(qí)中，嘉实上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅位列第(dì)一(yī)，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导体板(bǎn)块持续下跌，嘉(jiā)实上证科(kē)创板芯片ETF基金经(jīng)理田(tián)光(guāng)远分析，当前半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业复(fù)苏不及预期主要(yào)原(yuán)因，一是国(guó)产替代进程不及预(yù)期，国内(nèi)半导体(tǐ)企业(yè)相比海外半(bàn)导体大厂起步(bù)较晚，在技(jì)术(shù)和人才(cái)等方面存在(zài)差(chà)距(jù)，在国产替代过程中产品研(yán)发(fā)和客户导(dǎo)入进程可(kě)能不(bù)及预期；二是下游(yóu)需求(qiú)不及预期，在边缘政治(zhì)和全球经济疲(pí)软背景下，全球电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)等(děng)终端需求可能(néng)不(bù)及预期(qī)，从而导致对半导体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行业正处于下(xià)行(xíng)筑底的阶段，但我们认(rèn)为有望于(yú)今年看到拐(guǎi)点(diǎn)的出(chū)现”田光远表示，在本(běn)轮周(zhōu)期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的种(zhǒng)类(lèi)要看(kàn)芯片下游的景(jǐng)气度，有创新(xīn)属性(xìng)和份额提升属性的环节会率先回暖。一(yī)方面中国经济体重要的构(gòu)成央国企对资产回(huí)报提出要求，民营企(qǐ)业的竞争力提(tí)升也会更加依赖数字化，成本效率提(tí)升是数(shù)字化的长期关键(jiàn)驱动(dòng)力，另一方(fāng)面短周期维度数字经济有顺(shùn)周期属性(xìng)，经济复(fù)苏会加大企业(yè)数字(zì)化投入力(lì)度。

　　九桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号(jiǔ)泰基金战略投资(zī)部副(fù)总(zǒng)监、九泰(tài)泰富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示(shì)，首先(xiān)，回顾年初以(yǐ)来(lái)半(bàn)导体板块上涨的(de)原因(yīn)，一方面(miàn)是2022年(nián)板块调整幅度较大，行业估值(zhí)处于底部位置(zhì)；另一(yī)方面(miàn)市场预期基本(běn)面即(jí)将见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年初到4月初半导体指数(shù)出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的(de)股价其实(shí)是(shì)过度反应的，所(suǒ)以(yǐ)随(suí)着4月中下(xià)旬半(bàn)导体一(yī)季报(bào)披露，整体(tǐ)呈现强预期(qī)、弱现实的表现，再(zài)加上AI主题的降温，综合因素(sù)引起(qǐ)行业近期的持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体投(tóu)资价(jià)值(zhí)

　　尽管半导体板块年内表现震荡(dàng)，但从(cóng)资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块(kuài)价值的(de)肯定，多位业内人士也表示，长(zhǎng)期看好半导体板(bǎn)块投资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示，从基本面上，人(rén)工智(zhì)能给半导体带来了新(xīn)的需求增量，从周期视角，预(yù)计未来1-2个季度虽(suī)然会有一定业绩的压力，但一方面需求会重新复苏，另一方(fāng)面中(zhōng)国半导体企(qǐ)业(yè)有(yǒu)国产替代的中期逻辑支撑；另外(wài)，估(gū)值方面，半导体板块估(gū)值波(bō)动较大，且子板块和细分线索较多，始终有估(gū)值合理甚至低估的机会出现。

　　田(tián)光(guāng)远认为，当前该板块很(hěn)多优质的公(gōng)司处(chù)于历史估值分位低位区间，随着需求(qiú)回暖或者新产品(pǐn)的突破(pò)，会有形成(chéng)很(hěn)好的投资机(jī)会。他(tā)进一(yī)步(bù)表示(shì)，人类历史经历了三次工业革(gé)命，前两次都是以能源为(wèi)对象进(jìn)行创新，第三次是信(xìn)息(xī)为(wèi)对(duì)象进(jìn)行创新(xīn)，当前阶段的人工(gōng)智能从感知智(zhì)能走(zǒu)向(xiàng)认知智能(néng)后，将对(duì)人类生产力的提升产生巨大的影响(xiǎng)，也会开(kāi)启(qǐ)新一轮的工业革命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互联网(wǎng)革命和移动互联网(wǎng)革命后在万物智联层面的延伸，将(jiāng)会在经济(jì)、社(shè)会、政(zhèng)治、军事等方面全面影响人类社会。当前仍处于(yú)新一轮(lún)产业革命(mìng)爆发的早期的阶段(duàn)，在人工智能带来的技术变革(gé)浪潮(cháo)下，人工智能对云管端各方面都产生了影响(xiǎng)，云侧(cè)变化最为(wèi)显著(zhù)，很多环(huán)节发生了改变，产生了新的投资方向(xiàng)，如算(suàn)力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人(rén)工智能应用的落(luò)地，端侧和网侧(cè)的新硬件也会(huì)产生(shēng)新的投资(zī)机会。因(yīn)此(cǐ)我们长(zhǎng)期看好半导体的投资价(jià)值(zhí)。”田光(guāng)远建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者长期关注该板块(kuài)投资机会，他认(rèn)为可以重点(diǎn)配置的主线(xiàn)包括以AI为代表(biǎo)的创新线、周期见底(dǐ)后的(de)复苏(sū)线、以及以半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备材(cái)料国产(chǎn)化(huà)为代(dài)表的制造(zào)线。

　　诺安基(jī)金科技组基金经(jīng)理刘慧影也表示(shì)，2023年全面看(kàn)好(hǎo)整个半导体板块，其(qí)中，从半导体国产(chǎn)化为主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到(dào)下游需求为主的(de)芯片设计(jì)都会在今年都有非(fēi)常好的机(jī)会。首先，基本面上(shàng)，美国对中国的极限制裁将加(jiā)速中(zhōng)国(guó)芯片的国产替代，党的(de)二十大对于科技(jì)安全(quán)的强调为芯片(piàn)的国产替代提供(gōng)了坚实(shí)的理论基础。其次，芯(xīn)片(piàn)设计板块经过近(jìn)一年的(de)充分调(diào)整，股价已(yǐ)经充(chōng)分反映悲观(guān)预(yù)期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设计板块(kuài)有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当(dāng)前(qián)，我(wǒ)们将(jiāng)持续(xù)跟(gēn)踪和调研(yán)半导体行业(yè)库存(cún)、动销(xiāo)数据(jù)和重点公司的边际变化(huà)，同(tóng)时动态(tài)跟踪电子消费品(pǐn)的复苏情况(kuàng)，预判半导体景气的(de)拐点。”九泰基(jī)金刘(liú)源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模型(xíng)训(xùn)练(liàn)需要大(dà)量(liàng)算力，硬件(jiàn)基础设施成为(wèi)发展基石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设备(bèi)公(gōng)司的一(yī)季报(bào)业绩相对(duì)较(jiào)强(qiáng)，国产化趋(qū)势仍在加(jiā)速推(tuī)进，后续(xù)半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材料(liào)也是(shì)可(kě)以关(guān)注的方(fāng)向。存储作为(wèi)半导(dǎo)体中最大的周期品种(zhǒng)，也可能在年内迎(yíng)来边际变(biàn)化，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关注景(jǐng)气度(dù)修复(fù)速度和估值(zhí)的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善的(de)趋势比较确(què)定，但改善的过(guò)程(chéng)中股价有可(kě)能波动较大，要结合基本面(miàn)变化综合判(pàn)断配(pèi)置价值，我们也会(huì)通过适当调(diào)仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

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