尽管周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么(me)今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年的概(gài)率已经非(fēi)常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每(měi)年四月份到(dào)九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月(yuè)初，到了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在一(yī)季报披(pī)露结(jié)束后，假设按(àn)此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量业绩(jì)的改(gǎi)善(shàn)逐渐被(bèi)市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计算(suàn)机(jī)占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要(yào)分(fēn)布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务(wù)器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来(lái)了机(jī)会(huì)。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核(hé)心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模(mó)型和应用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务器的需(xū)求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪(hù)电股份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益(yì)电(diàn)子、兴(xīng)森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等(děng)终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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