上市公司(sī)退市在A股早(zǎo)已不(bù)稀奇，但连(lián)带着可转债一起退(tuì)市却是(shì)个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因(yīn)股价连续20个交易(yì)日低于1元，触及退市指标，公(gōng)司股(gǔ)票及其可转债被终止上(shàng)市，搜特(tè)转债(zhài)或成为首只因正股退市而强制退市的可转债(zhài)。此(cǐ)外，*ST蓝盾也(yě)因触及退市指标被终止(zhǐ)上市，其可转债已进入(rù)退市整理期，引发投资(zī)者对可转债信(xìn)用风险的(de)担(dān)忧(yōu)。

　　可转债兼具债券和股票双重属(shǔ)性，自诞生以来(lái)颇受市场欢迎。一个广(guǎng)为流传的说法是，可转债“下有保(bǎo)底，上不封顶”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油，下(xià)跌(diē)时(shí)有(yǒu)“债性(xìng)”托底(dǐ)，投(tóu)资者“进可攻退可(kě)守”，几乎(hū)稳赚不赔(péi)。在可(kě)转债30多(duō)年发展中(zhōng)，此前(qián)一(yī)直未出现因正股退市而退(tuì)市(shì)的(de)情况，也未(wèi)发(fā)生过实质性违约(yuē)事(shì)件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的退市，零违约历(lì)史或(huò)将被打破，可转债信用风险浮出水面。虽说可转债退市(shì)后，依然(rán)可以执(zhí)行赎回(huí)和回售(shòu)等条款，但(dàn)由于大多数(shù)上市公司(sī)是因经营不善(shàn)导致(zhì)退市，财务状(zhuàng)况并(bìng)不乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可(kě)能性较大。而如果启(qǐ)动破产重整，公(gōng)司发行(xíng)的可(kě)转债划归为普通债权，清偿顺序相(xiāng)对靠后，刚性兑付亦(yì)存在很大不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转(zhuǎn)债退市，投(tóu)资(zī)者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债退(tuì)市并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋(mái)下了“伏笔”。根据交易所上市规则，上市公司股票被终止上市的，其(qí)发行的可转债及其他衍生品种应当(dāng)终止上市。过去A股退市难、退(tuì)市少，成(chéng)就了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着全(quán)面注册制(zhì)改革的持续(xù)推(tuī)进，市场优胜劣汰加快，常态化退(tuì)市机制正在形(xíng)成，以上(s沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表hàng)市股为锚的可转债也跟(gēn)着出清(qīng)，违约风险随之上升(shēng)。退市(shì)，或将成为可转(zhuǎn)债市场(chǎng)新常态。

　　市场在发(fā)展，沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表生(shēng)态在(zài)改变，投资者(zhě)没有理由一成不变(biàn)，是(shì)时候重塑对可转债的(de)认(rèn)知(zhī)了(le)。投(tóu)资者要改变“闭眼买债(zhài)”的路径(jìng)依(yī)赖，学会优择品种，规(guī)避风险。在选择债券(quàn)时，要理(lǐ)性评估正股基本面、成长性、估值水平以及发债公司偿债能(néng)力等(děng)，防(fáng)范(fàn)债券退市、违(wéi)约风险；在取舍标的时，应远(yuǎn)离(lí)正股(gǔ)业绩(jì)表(biǎo)现不佳、估值较低、退市风险较高的标的，而选择正股经营效益良好、估值合(hé)理且随市(shì)场下跌估值出现压(yā)缩的标(biāo)的。并(bìng)密切(qiè)关注可(kě)转债市(shì)场风格变化，及(jí)时(shí)调(diào)整配(pèi)置(zhì)比例和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形(xíng)势变(biàn)化。目(mù)前关于可转债的退市(shì)处理还有不少(shǎo)空(kōng)白(bái)和盲点，监管(guǎn)部门应(yīng)尽快打齐补(bǔ)丁，给予沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表(yǔ)市场明确(què)预期(qī)。比如，可进(jìn)一步明(míng)确(què)可(kě)转(zhuǎn)债在退市后是否仍(réng)存在交易可能、是否还(hái)拥(yōng)有转(zhuǎn)股功能等。同时，应加强对可转债的风险防(fáng)控，强化发行前的(de)信用评级，对于信用资质(zhì)较弱的公司(sī)，可考虑提高担保资(zī)产与回(huí)售条款(kuǎn)等相(xiāng)关(guān)要求，适当提升准入门槛，以更好保护投资(zī)者利(lì)益。

　　全(quán)面(miàn)注册制下，证券(quàn)市(shì)场(chǎng)将迎来全(quán)方位(wèi)、根本性(xìng)的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买(mǎi)入”的简单(dān)套路行不(bù)通(tōng)了，一些(xiē)规则制(zhì)度上(shàng)的(de)短板不能(néng)视(shì)而不见(jiàn)了。各市场(chǎng)参与主体还(hái)需顺时应势，调(diào)整包括可转债(zhài)在内的投(tóu)资方法，完善(shàn)配套(tào)制(zhì)度，提升(shēng)风(fēng)险(xiǎn)意识，共促A股市(shì)场(chǎng)健(jiàn)康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表