如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票(piào)市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么(me)显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以来的(de)新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候(hòu)，东证(zhèng)指数已(yǐ)经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止本(běn)周三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一(yī)举领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国际市场的投(tóu)资者而言(yán)，近来提(tí)到(dào)日股的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现(xiàn)出笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音的，无疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特在上(shàng)月对(duì)日本(běn)市场表现出(chū)的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开(kāi)始注意(yì)到这一(yī)全球第三大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是(shì)巴菲特的出现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机(jī)会）其实(shí)也(yě)正(zhèng)是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景正(zhèng)感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因(yīn)素在推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外国投资者(zhě)目前已经连续(xù)第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国(guó)投资(zī)者大举(jǔ)涌入了日(rì)股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入(rù)之一(yī)。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月(yuè)12日的最(zuì)近(jìn)一周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期(qī)以(yǐ)来，他就从未见过外国(guó)投资者(zhě)对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩风险的(de)笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者似(shì)乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股(gǔ)票(piào)给(gěi)人的长期低(dī)迷印(yìn)象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持续稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也(yě)令不(bù)少海外投资(zī)者对(duì)投资日本产(chǎn)生了更(gèng)多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司就表示(shì)，近来已受到了越来(lái)越多平时(shí)不太关(guān)注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看(kàn)到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始调(diào)查(chá)其中的原因，他们的(de)建仓买(mǎi)入(rù)又(yòu)进一步促使(shǐ)股市上涨，形(xíng)成了目前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包(bāo)括对冲(chōng)基金Point72、Citade笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音l、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资(zī)本也已相继造访日本。这(zhè)些海外资金(jīn)有意复制巴(bā)菲特的策(cè)略，通过低成(chéng)本日(rì)元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本(běn)五(wǔ)大商社上的(de)加大投(tóu)资，也存在着在国(guó)际市场(chǎng)上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回(huí)报(bào)率(lǜ)是在波动(dòng)性远(yuǎn)低(dī)于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本(běn)股市对美国投(tóu)资(zī)者来说应(yīng)该颇有吸引(yǐn)力(lì)。对美国债务(wù)上(shàng)限的担忧可能(néng)也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入(rù)日(rì)本股(gǔ)市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报(bào)告中也表示，“外资的回归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对日本股票维(wéi)持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理变革

　　当然(rán)，在海外(wài)投资者(zhě)今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾经历过(guò)长达数十(shí)年(nián)虚假的曙光(guāng)和令(lìng)人失(shī)望的低回报。那(nà)么这一次，即便有着(zhe)避险和(hé)多(duō)元化分散投资的需求，他们(men)又(yòu)为何铁了(le)心一定要来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源(yuán)于治(zhì)理标准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已(yǐ)开始见效(xiào)，这项(xiàng)改(gǎi)革(gé)最初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的(de)派息已大幅增(zēng)加，在截至今(jīn)年(nián)3月的财年(nián)中，日本企业(yè)宣布(bù)的(de)回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本公司资产负债表上(shàng)有净(jìng)现金，而(ér)美国的这(zhè)一比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证指数成分(fēn)股公司中约有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低(dī)于每股账(zhàng)面价值，而标普500指数(shù)成分股(gǔ)中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等(děng)估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部(bù)和(hé)更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京(jīng)证券交易所为(wèi)了改变股价(jià)跌破每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意(yì)识到资(zī)本成本的前提下推进经营并公布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应(yīng)的行(xíng)动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会社推出(chū)了(le)力争“早日实(shí)现市(shì)净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的(de)股票(piào)回购(gòu)和积极压缩政策(cè)性持股的方针，该(gāi)公司股价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近(jìn)期公布财(cái)报时，也均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回购计划。不(bù)少分(fēn)析(xī)师预计，到今(jīn)年5月(yuè)底(dǐ)，各日本上市公(gōng)司的(de)回购(gòu)规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多海外(wài)投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到(dào)这(zhè)方面(miàn)的(de)有利证据(jù)。在交易(yì)所这(zhè)些变化(huà)的推动下(xià)，许多(duō)公(gōng)司(sī)正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面发(fā)生的(de)事(shì)情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现的最(zuì)大单(dān)一原因。他们对提高股(gǔ)本回(huí)报率有着(zhe)坚定的(de)态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币政策(cè)和日本相对稳健的经济基本面，显然也对(duì)日股(gǔ)的表(biǎo)现构成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和男上月已走(zǒu)马上(shàng)任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大规模(mó)的货币宽松路(lù)线。即(jí)便日本通货(huò)膨胀率超过了央(yāng)行(xíng)2％的(de)目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放(fàng)心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央行今(jīn)年上半年还在持续加(jiā)息，并已被迫(pò)在(zài)物价(jià)与(yǔ)经济(jì)稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为(wèi)稳健。日本(běn)内阁府17日(rì)公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受(shòu)益(yì)于(yú)中(zhōng)国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中(zhōng)指出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计(jì)划(huà)和日本央行持续宽松等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世界(jiè)第三大经(jīng)济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经(jīng)济合作与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过(guò)临界线100的(de)。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业的业绩似乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽(qì)车行业(yè)预计利(lì)润将增(zēng)长。以内(nèi)需为导向的(de)企(qǐ)业(yè)正受益于入(rù)境游增长的前(qián)景，而大型银(yín)行也(yě)获得了(le)丰(fēng)厚的收益。预计日(rì)本股(gǔ)市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨势或将延续下去(qù)，因(yīn)盈利增长、股票回购和(hé)估值仍(réng)处于低(dī)位吸引了(le)买(mǎi)家，巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可、公司(sī)治理的(de)改(gǎi)善均提(tí)振(zhèn)了(le)市场，而企业财报的不俗(sú)表现或有(yǒu)望成为最(zuì)新的上行催化剂。

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