昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和(hé)金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上(shàng)了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年龄可(kě)能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美(měi)国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从(cóng)目前的(de)存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量各(gè)月(yuè)环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等(děng)利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提(tí)升，随着二季度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预(yù)计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油(yóu)一厢情愿是什么意思食用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的(de)影响或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖一厢情愿是什么意思。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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