在股市高点成立(lì)的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士(shì)表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家(jiā)基金(jīn)公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基金合(hé)同(tóng)终止的情(qíng)形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认(rèn)时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资(zī)产(chǎn)净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在履行相关(guān)监(jiān)管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合(hé)型基金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动(dòng)权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价(jià)研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随(suí)着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金大(dà)多成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半年(nián)，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分基金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言(yán)，权益市场高(gāo)点时基(jī)金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点入市(shì)就容(róng)易出现一段时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)要(yào)保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者利(lì)益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长期(qī)管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略(lüè)、不(bù)同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超(chāo)额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权(quán)益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资(zī)者(zhě)的心态(tài)会受到一(yī)定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能(néng)打(dǎ)击(jī)投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易(yì)等方(fāng)面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基(jī)金发行时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称。

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