4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持(chí)续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师(shī)李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场受(shòu)消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初(chū)部分地(dì)区(qū)出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的(de)消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语(nián)度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花(huā)价(jià)格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步入(rù)淡季后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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