今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存(cún)在不(bù)少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别产(chǎn)品(pǐn)本身就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而(ér)不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是(shì)为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的热门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据(jù)发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安(ān)、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估(gū)值体(tǐ)系(xì)，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资本市场的(de)价(jià)值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是(shì)看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有上市企业的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业(yè)估(gū)值(zhí)层面的各类因(yīn)素(sù)做进(jìn)一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下(xià)的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能(néng)力方面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市(shì)公司(sī)证券(quàn)作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购(gòu)央企，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平(píng)，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日(rì)基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多(duō)家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国(guó)庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的(de)对外观(guān)点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情。

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