在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人(rén)士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编(biān)的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的(de)对(duì)冲匚字旁的字有哪些，区字旁的字(chōng)基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公(gōng)司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期(qī)的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业(yè)人(rén)士持(chí)续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月(yuè)份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计算机(jī)驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和(hé)波动性(xìng)目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意(yì)志(zhì)银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归(guī)因于那(nà)些对(duì)价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买(mǎ匚字旁的字有哪些，区字旁的字i)入股票。看(kàn)空者(zhě)还(hái)警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持(chí)续的。由(yóu)于(yú)标普500指(zhǐ)数(shù)几次(cì)突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企(qǐ)业(yè)财(cái)报(bào)也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报(bào)季(jì)的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员(yuán)也预测(cè)今年(nián)晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰退(tuì)前(qián)的(de)6个(gè)月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通(tōng)常(cháng)会在(zài)下(xià)行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家预计(jì)，美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退将从(cóng)第(dì)三(sān)季度(dù)开始。

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