AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是(shì)价值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇(yù)。各(gè)大派别基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价(jià)值，但是(shì)对于短期(qī)人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布(bù)2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环(huán)境(jìng)保护(hù)和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域(yù)的快速发展为(wèi)全球带来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能(néng)带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他(tā)针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是(shì)利用技术(shù)的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个(gè)长期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国是(shì)一个和互联网(wǎng)行业一(yī)样大(dà)规模(mó)的产业。在中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家越来(lái)越意(yì)识到数(shù)字化(huà)的重要(yào)性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深(shēn)度融(róng)合，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展的(de)机(jī)会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的(de)估值都(dōu)到了历史(shǐ)最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智能(néng)完成季报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华(huá)基金(jīn)投教基(jī)地也(yě)将通过百度(dù)智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投资者(zhě)关系管理新模式(shì)，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一季(jì)度(dù)进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威(wēi)视(shì)、金山办公，其(qí)余(yú)神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为最重(zhòng)要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好(hǎo)港股的(de)机(jī)会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确(què)看好人工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机构持仓的(de)历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处(chù)于(yú)成长前(qián)期、对标国际也还(hái)有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮(lún)科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带(dài)来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生(shēng)能源将(jiāng)构成(chéng)未来(lái)社会(huì)的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等子版(bǎn)块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进(jìn)行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件公司进(jìn)行精选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入(rù)兴全合润前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人(rén)工智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大(dà)讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基(jī)于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质(zhì)量发展的核(hé)心(xīn)在于全(quán)要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产和(hé)服务(wù)端(duān)全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算(suàn)力(lì)、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是(shì)一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较(jià已婚女性英文称呼，女性英文称呼o)大(dà)、持续(xù)时(shí)间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如(rú)，建信智能生活在(zài)一(yī)季度继续调整了(le)行业配置，降低(dī)了(le)制(zhì)造业、大金融地产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别(bié)是(shì)重点布局了人(rén)工智能技(jì)术创新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，已婚女性英文称呼，女性英文称呼以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型(xíng)路(lù)线的成功，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能的应(yīng)用领(lǐng)域(yù)得到了极大的拓展，模(mó)型具备了(le)强(qiáng)大的通用性(xìng)。这(zhè)属(shǔ)于(yú)科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未(wèi)来多个(gè)行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一(yī)领域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的(de)看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布(bù)局。他(tā)表(biǎo)示(shì)，除复合国(guó)家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未(wèi)来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能(néng)源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度半导体及医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反(fǎn)而(ér)造(zào)就了难(nán)得的机(jī)会。“我们这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源板块机会(huì)的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级别的(de)技术要素革命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在新(xīn)一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄别真正能(néng)够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。正因为此，他在去(qù)年三(sān)四季度(dù)布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相(xiāng)关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概率少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了(le)什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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