在股市(shì)高点成立的主动权益类定(dìng)开(kāi)基金密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大(dà)产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要(yào)更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利(lì)益和导向开展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的(de)有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额(é)持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每(měi)个开放期最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或(huò)者基(jī)金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动权益(yì)类定期(qī)开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投资(zī)策略可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分(fēn)基(jī)金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度(dù)而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品(pǐn)，不(bù)盲(máng)目(mù)追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期(q河北属于南方还是北方 河北属于北方吗ī)盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)导向进行产(chǎn)品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护(hù)投资者利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市(shì)场的(de)整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投(tóu)资范(fàn)围的基金收益(yì)率(lǜ)差距(jù)较(jiào)大。另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)河北属于南方还是北方 河北属于北方吗>河北属于南方还是北方 河北属于北方吗管理规模要(yào)求基金(jīn)经理不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部(bù)门机构负责人(rén)也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果通过(guò)均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等(děng)方(fāng)法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态(tài)会受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基(jī)金的购买意(yì)愿可(kě)能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认(rèn)为(wèi)，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定(dìng)开(kāi)基(jī)金也(yě)受(shòu)市场(chǎng)波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要(yào)避免高位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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