上市公司(sī)退市在(zài)A股早已不稀奇，但连带(dài)着(zhe)可转债一起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续(xù)20个交易日(rì)低于1元(yuán)，触及退(tuì)市指标，公司股票及其可转(zhuǎn)债(zhài)被终止上(shàng)市(shì)，搜特转债(zhài)或(huò)成为首只因(yīn)正股(gǔ)退(tuì)市而强制(zhì)退市的可(kě)转(zhuǎn)债。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标被终止上市，其可转债已(yǐ)进入退市整理期，引发投(tóu)资者对可转债信用风(fēng)险(xiǎn)的担(dān)忧(yōu)。

　　可转债兼具债券和股(gǔ)票双重属性，自诞生以来颇(pǒ)受市场欢迎。一个广为流传的说法是(shì)，可(kě)转债“下有保底，上(shàng)不(bù)封顶”，即上涨时(shí)有“股性”加(jiā)油，下跌时有“债性”托底，投资者“进可攻(gōng)退可(kě)守”，几乎稳赚不赔。在(zài)可转债30多年发展中，此(cǐ)前一直未出现因正股(gǔ)退市而(ér)退(tuì)市的情况，也未发生过实(shí)质性违(wéi)约事件。

　　随着搜特(tè)转债等(děng)的退市，零违约历史或将被打破(pò)，可转债信用风险浮出水(shuǐ)面(miàn)。虽说可转债退市后，依然可(kě)以执行赎回和回售(shòu)等条(tiáo)款，但由于大多数上市(shì)公司是因经(jīng)营不善导致退市，财务状(zhuàng)况并不乐(lè)观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的(de)可能性较大。而(ér)如果启(qǐ)动(dòng)破(pò)产重整(zhěng)，公司发行的可转债划(huà)归为普(pǔ)通债权(quán)，清(qīng)偿(cháng)顺序相(xiāng)对靠后(hòu)，刚性兑(duì)付亦存在(zài)很大(dà)不确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债(zhài)退市，投资者(zhě)蓦然(rán)发现，“长期稳定(dìng)的羊毛”不稳定(dìng)了。事(shì)实(shí)上，可转债退市并非完全出(chū)乎意料，早已(yǐ)在相关规(guī)则中埋(mái)下了“伏笔”。根据交易所上市规则(zé)，上市公司(sī)股票被终止上市的，其发(fā)行的可(kě)转债及其他衍生品(pǐn)种应当终止上市。过去A股退市难、退市少(shǎo)，成就了(le)可转(zhuǎn)债(zhài)30多年零退市、零违约的“神话”。随(suí)着全面注册制改革的(de)持续推(tuī)进(jìn)，市(shì)场优胜劣汰加快，常(cháng)态化退(tuì)市(shì)机制(zhì)正在形(xíng)成，以上市股为锚的(de)可转(zhuǎn)债也跟着(zhe)出(chū)清，违约风险随之上升。退(tuì)市，或(huò)将成为可(kě)转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市场在发展(zhǎn)，生态在改变，投资者(zhě)没有理由(yóu)一成不变，是时候重塑(sù)对可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)的认(rèn)知(zhī)了。投资者要改变“闭眼买债”的(de)路(lù)径依赖，学(xué)会优择品种(zhǒng)，规(guī)避风险。在选择债券时(shí)，要理性(xìng)评估正股(gǔ)基本面、成长性、估值水(shuǐ)平以及发(fā)债(zhài)公司偿债能(néng)力(lì)等(děng)，防范债券(quàn)退市(shì)、违约风险；在取舍标的时，应远(yuǎn)离正(zhèng)股业绩表现不(bù)佳(jiā)、估值较低、退市风险较(jiào)高的标的，而选择正股经(jīng)营效益良好(hǎo)、估值(zhí)合理(lǐ)且(qiě)随市场下(xià)跌(diē)估值(zhí)出现(xiàn)压缩的标(biāo)的(de)。并密切关(guān)注可(kě)转债市场风格变化，及时调(diào)整配置比例和结构，学(x半夜被C醒是一种什么样的感受ué)会在市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应(yīng)当跟上(shàng)形势(shì)变化。目(mù)前关(guān)于(yú)可转(zhuǎn)债的(de)退(tuì)市处理还有不少空(kōng)白和盲点(diǎn)，监(jiān)管部门应尽快打齐补丁，给予市场明确预期。比如，可进一(yī)步明确(què)可转债在退市后是否仍(réng)存在交易可能、是否还(hái)拥有转股功能等。同时，应加强对可(kě)转债(zhài)的(de)风险防(fáng)控，强化(huà)发行前的信用评级，对于信(xìn)用资质较弱的(de)公司，可考虑提高(gāo)担(dān)保资产与回售(shòu)条款(kuǎn)等相关要求，适当提升(shēng)准(zhǔn)入(rù)门槛，以更(gèng)好保护投资者利益。

　　全面注册(cè)制下，证券市(shì)场(chǎng)将迎来全方位、根(gēn)本性的变化(huà)。过(guò)去一(yī)些“无脑买入”“跟风买入”的(de)简单(dān)套路行(xíng)不通(tōng)了，一些规则(zé)制(zhì)度上的短板不(bù)能视而不见了。各市场参与主体(tǐ)还需顺时应势，半夜被C醒是一种什么样的感受调整包括可转债在(zài)内的(de)投资方(fāng)法，完善(shàn)配套制度，提(tí)升风险(xiǎn)意识，共促(cù)A股(gǔ)市(shì)场健康(kāng)稳定发(fā)展。 <半夜被C醒是一种什么样的感受/p>

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 半夜被C醒是一种什么样的感受