当前，市场投资者正(zhèng)在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并(bìng)未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白(bái)宫(gōng)与国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡(xī)的(de)此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦(mài)康奈尔称，在美(měi)国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言(yán)论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次(cì)日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违(wéi)约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国(guó)会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政(zhèng)府的所有义务，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上(shàng)限问(wèn)题相关(guān)议案在众(zhòng)议院以微弱优势(shì)得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限的限制，若两党能(néng)在这一(yī)时限之(zhī)前(qián)同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高债务上限，可(kě)能爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发(fā)金(jīn)融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危机，美(měi)国(guó)监管机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施(shī)压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没(méi)有及时注(zhù)意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收了数千(qiān)亿美元的(de)存款。同时，其(qí)工作人员(yuán)也没(méi)有意识到银行(xíng)过快(kuài)扩(kuò)张所带来(lái)的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足(zú)够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银(yín)行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备银行承(chéng)担主要监督责(zé)任，后者未(wèi)来可能(néng)会投(tóu)入(rù)更多(duō)人(rén)员进(jìn)行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很(hěn)高(gāo)的(de)银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出(chū)，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的(de)账户往往(wǎng)是由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银(yín)行。该(gāi)报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的(de)风险，这(zhè)些风(fēng)险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石(shí)油储备(bèi)的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表(biǎo)示：美(měi)国战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世界上最(zuì)大(dà)的石油储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保护(hù)美(měi)国(guó)经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会(huì)的(de)授权并进(jìn)行必要的维护——这些也(yě)是(shì)对该储备进行良好管(guǎn)理的(de)一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了(le)直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一(yī)些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年(nián)通(tōng)过政(zhèng)府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消了(le)国(guó)会授权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度(dù)降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国(guó)政府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支(zhī)撑后，国内三(sān)大(dà)油(yóu)脂(zhī)期(qī)货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化(huà)，领涨品种从豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五(wǔ)一堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消(xiāo)费(fèi)预(yù)期乐观(guān)，确认了(le)油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需(xū)求(qiú)。“因海关对(duì)大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验频(pín)度增(zēng)加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压力(lì)后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不及预期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚(shèn)至去(qù)库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜(cài)油整体受到(dào)需求难(nán)以消(xiāo)化供给(gěi)的压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势(shì)但在加拿大题材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及国(guó)内(nèi)持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货(huò)分析(xī)师石丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反应(yīng)了前期(qī)超跌后的市(shì)场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期(qī)，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能(néng)大(dà)幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油(yóu)近期(qī)的价(jià)格优(yōu)势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到周(zhōu)一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月产量环(huán)比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历史极(jí)低(dī)库(kù)存水平，库(kù)存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主(zhǔ)要(yào)在于当月假(jiǎ)期较多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后(hòu)是国际(jì)劳(láo)动节假期(qī)，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关(guān)系，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及(jí)情(qíng)绪修复也(yě)是(shì)此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济(jì)衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原油及(jí)国(guó)内商品短期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国非农(nóng)就业等数据全面超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷及(jí)衰退担忧，国(guó)际(jì)原(yuán)油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面(miàn)的压制依(yī)然存(cún)在(zài)，受(shòu)访人士对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面(miàn)来(lái)看，在油(yóu)脂(zhī)供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具(jù)备持(chí)续(xù)的上行基础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持(chí)续(xù)太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也(yě)将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要(yào)几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存(cún)带来(lái)的并不(bù)算(suàn)好的(de)出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着超于(yú)正(zhèng)常季节(jié)性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利(lì)于(yú)产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油(yóu)脂市(shì)场累库为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年(nián)初以来早(zǎo)就已经进入(rù)累库状态(tài)。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆(dòu)油的(de)累库(kù)趋势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库存(cú关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗n)78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累库倾向也(yě)较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的(de)油脂(zhī)是近月进(jìn)口不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格(gé)的变化(huà)对油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预(yù)期、美(měi)高(gāo)利(lì)息对大宗商品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时(shí)可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业(yè)内人(rén)士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月(yuè)合(hé)约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告(gào)发(fā)布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕(zōng)价(jià)差(chà)做(zuò)扩。

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