5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币(bì)的(de)对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大(dà)手笔毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法(bǐ)持有美股(gǔ)的(de)买方机构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市(shì)场持(chí)有34家上市公司的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季度(dù)增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负(fù)众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达(dá)累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今年一季度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策(cè)推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够的安(ān)全(quán)边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到(dào)了(le)相关的积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领域也(yě)颇为看(kàn)好，但(dàn)是(shì)标(biāo)的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员(yuán)会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去(qù)年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市(shì)场观(guān)点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷(dài)回落(luò)的主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先(xiān)下(xià)后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款好转了(le)毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等低效资产，对(duì)分(fēn)行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市(shì)场要想好起来，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人(rén)工智(zhì)能(néng)这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金(jīn)进场的情况之下，再想继(jì)续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法(fǎ)两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资(zī)炒(chǎo)作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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