中(zhōng)国金融行业加速对外开(kāi)放(fàng)，外资(zī)券商们的2022年过(guò)得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家外资(zī)控股券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利(lì)，另(lìng)外5家均出现亏(kuī)损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立(lì)的(de)摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年业(yè)绩(jì)突(tū)飞(fēi)猛进，当年净(jìng)利润达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩根大(dà)通证券(quàn)同期获批的野村东(dōng)方(fāng)国(guó)际证券2022年(nián)亏损达(dá)到(dào)2.25亿元，业绩分(fēn)化加(jiā)剧(jù)。

　　另外(wài)，今(jīn)年3月瑞信(xìn)、瑞(ruì)银(yín)“官(guān)宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨(jù)头均在(zài)国内拥(yōng)有(yǒu)外资(zī)控股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿(yì)元，而瑞银(yín)证券则大赚2.24亿元。后续两家外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商面临(lín)的“一参一控”问(wèn)题如(rú)何解决，仍是业内关注重(zhòng)点(diǎn)。

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于(yú)各自股东资源禀(bǐng)赋、深(shēn)入财富管(guǎn)理成为其(qí)在中(zhōng)国展业的首要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对(duì)于国内各家证券公(gōng)司来说(shuō)，除了面临(lín)行业“二八分化”的激(jī)烈态势，来(lái)自(zì)“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也同样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布各家券(quàn)商2022年年报/财务数(shù)据，9家外资控股(gǔ)券商纷(fēn)纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制于市(shì)场行(xíng)情、成(chéng)立时间、牌照资质等问题(tí)，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东(dōng)方国际(jì)证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海(hǎi)证券(quàn)（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东方国际证券则延续自成(chéng)立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实(shí)现营业(yè)收入(rù)1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年(nián)同期的8491万(wàn)元亏损幅度继(jì)续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东(dōng)增持而成为外资控股券商(shāng)的汇丰前海(hǎi)证券，业绩较(jiào)上年出现明显(xiǎn)进步(bù)，但(dàn)仍然录(lù)得亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证(zhèng)券均于2020年获得证监会批(pī)文(wén)，分别于(yú)2020年底、2021年初完成工(gōng)商登(dēng)记(jì)，正式展(zhǎn)业时间(jiān)不长(zhǎng)。星展证(zhèng)券(quàn)2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入8633.25万元，同(tóng)比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收窄。大和(hé)证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原(yuán)因(yīn)而言(yán)，2022年受市场(chǎng)影响，证券行(xíng)业(yè)营业收入普遍下降(jiàng)，外资控(kòng)股券商也难以幸免。且新公(gōng)司建设成本(běn)、业务费用(yòng)、员工薪酬(chóu)等支出(chū)过高，在展业(yè)初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型(xíng)券商(shāng)相比，外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)仍呈现“本小利薄(báo)”的情况(kuàng)，自营业(yè)务(wù)影响有限，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其当年投行业务手续费及(jí)佣金(jīn)净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降(jiàng)46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减，业(yè)务(wù)及管(guǎn)理费从上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导(dǎo)致业绩出现(xiàn)大额(é)亏(kuī)损。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念好了(le)中国市场(chǎng)这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股券(quàn)商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛(shèng)高华(huá)（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水平在(zài)2022年的“券业小年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来(lái)看，截(jié)至2022年(nián)底(dǐ)，摩根大通证券共有员(yuán)工(gōng)210人，数(shù)量在行业内排(pái)名下(xià)游，但其业绩已跻身行业中(zhōng)游水平，而这只是摩根大通证券展业的第三(sān)个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通(tōng)证(zhèng)券于(yú)2019年(nián)3月获得证监会批复，成立(lì)合(hé)资证券(quàn)公司。彼(bǐ)时(shí)由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼）持有51％股(gǔ)权(quán)，水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼外高桥(qiáo)集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他(tā)5家内资股东(dōng)所(suǒ)持(chí)股权(quán)，成为摩根(gēn)大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通证券2022年经(jīng)纪业(yè)务大(dà)爆发，实现手续费净(jìng)收入(rù)5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩(mó)根大(dà)通证券表示，其证券经纪业务团队(duì)成立已逾三(sān)年，2022年业务(wù)开展和运作取得进一步进展，新(xīn)客户开(kāi)发稳步推进。摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券充分利(lì)用(yòng)全(quán)球化的平台(tái)优(yōu)势，整(zhěng)合集团资(zī)源，持续关注并开拓(tuò)传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者(zhě)，目标客群机构投资者队伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发(fā)合并(bìng)

　　“一参(cān)一控”下或将取舍

　　除(chú)摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)外(wài)，瑞银证券在2022年也取得(dé)了(le)较(jiào)好的业绩表现：当(dāng)期实现(xiàn)营(yíng)业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最(zuì)早的一批合资券商之一，早(zǎo)在(zài)2007年(nián)就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两(liǎng)家内资股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至(zhì)2022年年(nián)底，瑞银(yín)证(zhèng)券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)2022年投行业(yè)务进步(bù)明显，当期(qī)实现(xiàn)手续(xù)费净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证券表(biǎo)示，其在(zài)2022年完成了创业板注册(cè)制改(gǎi)革后的IPO保荐项目(mù)，积(jī)极筹备(bèi)并参与了(le)沪深交易(yì)所互联互通全球存(cún)托凭证业(yè)务(wù)等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银(yín)收购。瑞(ruì)信(xìn)集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布达成合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国(guó)家银行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了(le)此(cǐ)项交易。

　　上月(yuè)瑞(ruì)银(yín)发(fā)布一季报时表示，对(duì)瑞(ruì)信的收购交(jiāo)易预计(jì)在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合并对两家外资控股券商在中国展业情况，也(yě)将(jiāng)造成(chéng)一定影(yǐng)响。

　　基(jī)于此，审计所(suǒ)普华永道(dào)对瑞信证券出具了带强调事项段(duàn)的无保留意见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份公(gōng)司之间(jiān)达成协议和合并计划，截止报告日，上(shàng)述协议(yì)和合并(bìng)计划的完成(chéng)日尚不明(míng)确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司下属控股子公司(sī)，未来的运营和财务业(yè)绩受(shòu)到上述(shù)合并可能产生的影响亦不(bù)明确，该事项表明存在(zài)可能导(dǎo)致对公(gōng)司(sī)持续(xù)经营能力(lì)产(chǎn)生重大(dà)疑虑的重(zhòng)大(dà)不确定性。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立(lì)于(yú)2008年的瑞(ruì)信方正证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规(guī)则》后(hòu)首家获批的合资(zī)证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信(xìn)向瑞(ruì)信方正证(zhèng)券增(zēng)资2.89亿元获得(dé)控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为瑞信证券(quàn)（中国(guó)）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方正(zhèng)证券(quàn)公告称(chēng)，拟以11.4亿元的(de)对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完(wán)成后，瑞信将全资持有瑞(ruì)信证券。但突如其(qí)来的(de)瑞信、瑞(ruì)银合(hé)并，使得瑞(ruì)银证券和(hé)瑞信证券将受(shòu)同(tóng)一(yī)股东控制。

　　根据《证(zhèng)券(quàn)公司股权管理规定(dìng)》，证券公(gōng)司股东以及(jí)股(gǔ)东(dōng)的控(kòng)股股东、实际控制人参股证(zhèng)券公司的数量不得超(chāo)过2家(jiā)，其(qí)中控制(zhì)证券公(gōng)司的数量不得超(chāo)过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或(huò)将面(miàn)临“一(yī)去(qù)一留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现，依托(tuō)于各自资源禀赋深入财富管理成为(wèi)其(qí)在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券表示，2022年(nián)其(qí)财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值(zhí)托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账(zhàng)户(hù)）”等业务持续推(tuī)进的基础上，新增(zēng)了特色(sè)投资咨询服务（如(rú)ESG行业(yè)咨询）、上市公(gōng)司大宗减持服(fú)务、集团间跨境业务联动等(děng)多种业务模式，通过服务手(shǒu)段的增加及优化(huà)，为客户提供(gōng)多维度、一(yī)站式的综(zōng)合性金融解决方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券财富管理(lǐ)业(yè)务将定位于“中(zhōng)国(guó)高端(duān)财富人群”，从产品(pǐn)配置、人员(yuán)建设、中后台(tái)支持以及集团跨境合作四个(gè)方面入手，打造以(yǐ)产品(pǐn)为中心的业务核心竞(jìng)争力，持续为中国投资者提供具(jù)有野村集团特(tè)色(sè)的高质量财富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集(jí)团(tuán)全资持股备案后，高盛高华在(zài)2021年底与北京(jīng)高华(huá)签订《业(yè)务(wù)转(zhuǎn)让协议》，受让北京高(gāo)华的所(suǒ)有(yǒu)业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券经(jīng)纪、证(zhèng)券投(tóu)资(zī)咨询(xún)、证券自(zì)营及代(dài)销金融产品业务的(de)业务(wù)许(xǔ)可。2023年(nián)2月，高盛高(gāo)华与北京高华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高(gāo)华表(biǎo)示，其将持续以资产配置为核心进(jìn)行(xíng)新(xīn)产品和服务的研发(fā)工作，进一步(bù)赋能部门(mén)为(wèi)在岸客户(hù)提(tí)供财(cái)富管理综合(hé)解决方案，丰富客户产品种类选择(zé)，开展(zhǎn)境(jìng)内私人财富管(guǎn)理平台未来战略(lüè)规划，并进一步拓(tuò)展(zhǎn)境内产品平(píng)台(tái)。

　　与(yǔ)此同时，高盛高(gāo)华(huá)将持续推(tuī)进私募股权(quán)基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代(dài)销第三方金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)并推进(jìn)跨境投资新产品(pǐn)的(de)研发，为(wèi)客户提供直(zhí)接对接境外资本市场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外(wài)资股东打造私(sī)人财富管理业务，这在(zài)具备外资银(yín)行股(gǔ)东背(bèi)景的(de)券(quàn)商中较为多见。例(lì)如，汇(huì)丰前(qián)海证(zhèng)券表示(shì)，其于2022年4月正式成立私人财富管理部(bù)，负责公司高(gāo)净值个人客户(hù)综合财(cái)富管理(lǐ)业(yè)务(wù)的(de)运作。私人财富管理部以(yǐ)汇丰前海证(zhèng)券(quàn)为平台(tái)，依托汇(huì)丰环(huán)球私(sī)人银(yín)行，致力为(wèi)高净值和超高净值客(kè)户及(jí)其(qí)家族提供专业(yè)、多元(yuán)及定制(zhì)化的资产(chǎn)配置服务，为客(kè)户实(shí)现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟(pì)蹊径(jìng)，推(tuī)出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家(jiā)国内头部信托公司(sī)达(dá)成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启(qǐ)深圳分公司(sī)财富管理(lǐ)业务，依托(tuō)国家对(duì)粤港澳(ào)大湾区的(de)新政举措(cuò)，致力于(yú)发展财(cái)富(fù)管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富管(guǎn)理部秉(bǐng)持着(zhe)为客户进行全方(fāng)位资产配(pèi)置和满足(zú)客户全(quán)生命周期财富管(guǎn)理(lǐ)的理(lǐ)念，进一(yī)步完善投资解决方案和财富(fù)规(guī)划方(fāng)面的业务，一方面积(jī)极扩充(chōng)现有架上策略(lüè)，精(jīng)选上架(jià)多支产(chǎn)品为客户(hù)在同(tóng)一(yī)策(cè)略下提供差异化选(xuǎn)择及多元化的投资方案(àn)。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩大

　　随(suí)着中国(guó)资本市场对外开放的力(lì)度不断加大(dà)，各外(wài)资金融机构加(jiā)速了(le)在(zài)境内设立(lì)控股(gǔ)券商的进(jìn)程(chéng)。

　　今(jīn)年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司注(zhù)册地为北京市(shì)，注册资本为人民(mín)币(bì)10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经纪、证券自(zì)营、证券承销、证券资产管理（限于(yú)从事资产证券化(huà)业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是(shì)首家新设的外(wài)商独资证券公司(sī)。就(jiù)监管批复信息来(lái)看，渣(zhā)打证券由渣打银行(xíng)（香港）有限公司全(quán)资设(shè)立，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在(zài)内，目前国内的外资控股券商数量已达到10家。其中(zhōng)，摩根(gēn)大通证券（中国）、高(gāo)盛高华证券、渣(zhā)打证券均为外商(shāng)独(dú)资(zī)券商。从数量上来看(kàn)，外(wài)资控股券商(shāng)已成为(wèi)市场上不容忽(hū)视(shì)的“新(xīn)势力”。

　　此(cǐ)外，目(mù)前(qián)还有(yǒu)数家外资券商的设立申请静待审批。截(jié)至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛(dǎo)意才证(zhèng)券等多(duō)家(jiā)外资(zī)券商的设立申请仍处于(yú)证监会审(shěn)批(pī)阶段(duàn)。其中，法巴证券(quàn)和(hé)青(qīng)岛意才证券已(yǐ)获(huò)第一次意(yì)见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会(huì)满等先后在京(jīng)会见(jiàn)美(měi)国桥水(shuǐ)基金、法国(guó)东方汇理(lǐ)、日(rì)本大和证券、英国汇(huì)丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联(lián)保险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺(shùn)水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼和高盛等国际(jì)金融(róng)机(jī)构(gòu)负责人。

　　来访的国际金融(róng)机构负责人普遍(biàn)表示(shì)，此(cǐ)次来华亲(qīn)身感受到中国经济的(de)强大韧性、潜(qián)力和活力，坚定看好中国经济和中国(guó)资本市(shì)场(chǎng)发(fā)展前景。近(jìn)年来(lái)中国资(zī)本市场对外开(kāi)放稳步推进，为国(guó)际金(jīn)融机构和全球投资(zī)者带来了(le)实实在(zài)在(zài)的机遇。各金(jīn)融(róng)机构(gòu)高(gāo)度重视中国市场，将继(jì)续与中国深(shēn)化合作，积极(jí)拓展在华业务和(hé)投资，期待(dài)实现互利共赢。

　　面对(duì)来自外资券商的市场竞争，国内券商(shāng)也纷纷感受到了(le)挑(tiāo)战和机遇(yù)。例如，华西证券(quàn)即在2022年年报(bào)中表示，外(wài)资机构来华展业便(biàn)利度不断提升，经营(yíng)范围和监管要求(qiú)实现国民(mín)待(dài)遇，外资券(quàn)商、资产(chǎn)管理机构(gòu)等加速布局，全力抢滩中国(guó)证券市场，对本土(tǔ)证券公司既带来了国际金融机构全面(miàn)参与中国资本市场竞争所形成的冲(chōng)击，也(yě)带来了通过与国(guó)际金融(róng)机构直(zhí)接合作促(cù)进(jìn)业务发展(zhǎn)、提升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当前(qián)证券行业集中度稳中(zhōng)有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成，金(jīn)融科技(jì)对行业发展理念的变革和重塑不断(duàn)深化，外资券商市场冲击将逐渐显(xiǎn)现，证券行业(yè)竞争新格局正加速演变。

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