AI板块成为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人(rén)全市(shì)场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市(shì)公司(sī)宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次公募基金2023年(nián)一季(jì)度报(bào)中，无论是成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资(zī)价值，但是(shì)对(duì)于短期(qī)人工智(zhì)能极致行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引人(rén)关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开(kāi)发和利(lì)用等(děng)领域。文(wén)中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们的(de)生活方式(shì)和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确保数(shù)据安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应(yīng)对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们(men)坚(jiān)定的看好人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门(mén)谈(tán)及(jí)，一(yī)季度(dù)进行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是利(lì)用(yòng)技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和(hé)互联(lián)网行业(yè)一(yī)样大规模的(de)产业。在中国(guó)，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人(rén)工智(zhì)能(néng)深度(dù)融合，也会给中国公(gōng)司带(dài)来(lái)发展的(de)机会。目前整个板块(kuài)的估(gū)值(zhí)都(dōu)到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历(lì)史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言(yán)首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致力(lì)于(yú)创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚(jù)焦的三(sān)大需求就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的(de)5大方(fāng)向(xiàng)，半(bàn)导体、数(shù)字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成(chéng)为(wèi)最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软件和互联网领域的(de)机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除(chú)了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金(jīn)经理明(míng)确看好人工智能带(dài)来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景气周期(qī)，也是为数不多处于成(chéng)长前(qián)期、对标国际也还(hái)有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来以十年(nián)为维度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和(hé)业绩(jì)修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会(huì)持(chí)续有个股投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未(wèi)来(lái)社会的(de)基石(shí)。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的(de)产(chǎn)业(yè)机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智能相(xiāng)关产业链的(de)挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三(sān)大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十大(dà)重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着(zhe)人(rén)口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心(xīn)在于全要(yào)素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服(fú)务(wù)端全面提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济(jì)涵盖底层的(de)通信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空间(jiān)较大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性(xìng)的(de)行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了TMT或人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信(xìn)智能(néng)生活在一季度(dù)继续调(diào)整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重点布(bù)局了(le)人(rén)工智能(néng)技术创新(xīn)带来的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介对人工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加入(rù)对于(yú)AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一成杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用领域(yù)得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合(hé)国家安全自(zì)主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势(shì)外(wài)，今年(nián)市(shì)场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长股是(shì)未来关注(zhù)的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源板块的(de)非理性行(xíng)为(wèi)，就(jiù)如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能(néng)源(yuán)板块机会(huì)的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全球繁荣(róng)的开(kāi)端(duān)。作(zuò)为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在(zài)火(huǒ)热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年(nián)三四(sì)季度布局了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配(pèi)置(zhì)大概率少于市场平(píng)均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华(huá)心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初(chū)我(wǒ)们(men)想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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